鹏辉能源深度：电算为翼，鹏程生辉 1、鹏辉能源是2026年出货结构最优的电池弹性标的，公司卡位户储、工商储赛道，在小储的市场份额提升至前二，受益于海外能源价格中
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鹏辉能源深度：电算为翼，鹏程生辉
1、鹏辉能源是2026年出货结构最优的电池弹性标的，公司卡位户储、工商储赛道，在小储的市场份额提升至前二，受益于海外能源价格中枢抬升和政策扶持，高景气的需求带动户储、工商储电芯价格上行，公司2025Q3已兑现盈利拐点，2026年以来业绩持续兑现高增。同时展望明后年看，我们认为公司出货结构将持续优化，保障盈利稳定性，一是公司587Ah大储电芯产能投放、户储产品升级，储能产品的结构性紧缺依然存在；二是公司积极布局海外市场，海外系统及电芯出货占比提升；三是公司开发AIDC专用电芯，相关订单也有积极落地，将有显著超额盈利；四是公司资源一体化布局也在推进，有望降低成本。具体来看：
2、全球储能需求正由单一市场驱动转向户储、大储、工商业储能及AIDC等多场景共振。能源安全需求、可再生能源渗透率提升、各国补贴政策及AI数据中心用电需求，共同支撑行业中期高增长，预计2026年全球储能装机及电芯出货仍将维持较快增速。供给端则自2025年下半年起由宽松转向偏紧，行业产能利用率明显提升；尽管后续新增产能逐步投放，但587Ah以上大容量电芯及100-120Ah户储电芯仍可能维持结构性紧缺。供需改善已推动储能电芯进入涨价周期，其中户储电芯因竞争格局更集中、供给弹性更弱，盈利修复幅度预计更为突出。
3、公司已在市场份额、客户、产品、产能及资源端构建较完整的竞争体系。户储电芯市场集中度较高，公司份额持续提升，已处于全球第一梯队，同时储能电芯整体出货保持行业前十。产品端形成方形、大圆柱、软包等“3+N”户储矩阵，并加快布局120Ah户储电芯、587Ah以上大储电芯及瀚海85Ah AIDC高倍率专用电芯；客户覆盖阳光电源、天合储能、德业股份、固德威等国内外头部企业。伴随国内外生产基地扩张、全球认证体系完善及西藏盐湖资源布局推进，公司有望同步受益于出货增长、产品升级、海外市场突破及上游资源增量。
总体总结
主题正文
- 1、鹏辉能源是2026年出货结构最优的电池弹性标的，公司卡位户储、工商储赛道，在小储的市场份额提升至前二，受益于海外能源价格中枢抬升和政策扶持，高景气的需求带动户储、工商储电芯价格上行，公司2025Q3已兑现盈利拐点，2026年以来业绩持续兑现高增。
- 同时展望明后年看，我们认为公司出货结构将持续优化，保障盈利稳定性，一是公司587Ah大储电芯产能投放、户储产品升级，储能产品的结构性紧缺依然存在；
- 三是公司开发AIDC专用电芯，相关订单也有积极落地，将有显著超额盈利；
- 能源安全需求、可再生能源渗透率提升、各国补贴政策及AI数据中心用电需求，共同支撑行业中期高增长，预计2026年全球储能装机及电芯出货仍将维持较快增速。
- 尽管后续新增产能逐步投放，但587Ah以上大容量电芯及100-120Ah户储电芯仍可能维持结构性紧缺。
- 供需改善已推动储能电芯进入涨价周期，其中户储电芯因竞争格局更集中、供给弹性更弱，盈利修复幅度预计更为突出。
- 产品端形成方形、大圆柱、软包等“3+N”户储矩阵，并加快布局120Ah户储电芯、587Ah以上大储电芯及瀚海85Ah AIDC高倍率专用电芯；
- 伴随国内外生产基地扩张、全球认证体系完善及西藏盐湖资源布局推进，公司有望同步受益于出货增长、产品升级、海外市场突破及上游资源增量。