紫金的中报我看到了什么关键词？经营：上产。（1）阿金姆金矿300万吨地下、瑞果1000万吨技改内部立项完成；（2）巨龙二期、朱诺年底建成投产；（3）马诺诺锂矿

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紫金的中报我看到了什么关键词？

经营：上产。（1）阿金姆金矿300万吨地下、瑞果1000万吨技改内部立项完成；（2）巨龙二期、朱诺年底建成投产；（3）马诺诺锂矿5月建成、钼矿5月开工；

技术上：创新+吃干榨净。（1）拉果新工艺：铝+钛系吸附剂；（2）采选端：电气化、无人化和智能化全面推广；（3）副产品吃干榨净：钨钼锡硫等资源全面综合回收利用。

并购上：继续抄底资源。（1）赤峰的25%股权：SND增储153吨；（2）西北黄金72%股权：新增资源107.4吨，深部成矿潜力巨大；（3）联瑞矿业100%股权：新增钨锡资源；

财务上：继续增强韧性。（1）资产负债率首次下降至50%以内，现金流创造能力大幅增强；（2）扣除卡莫阿的产量，铜产量同比增长5%；（3）锂的毛利贡献超过铅锌，下半年估计会超过白银，成为仅次于黄金和铜的利润贡献；

铜成本上升的原因：公司铜精矿和电积铜的生产成本上升幅度较大，分别是16%和17.7%，原因有：（1）入选品位下降；（2）柴油和药剂成本上升；（3）采剥导致运距上升；（3）矿权出让收益金增加；（4）副产品单吨计价，未冲减生产成本。

依然强烈看好紫金的未来，特别是在旗下资源重估的情况下，市场对于紫金的资源价值和管理价值都没有任何的溢价，反而是折价，我们认为是不公平的。一个分析师的灵魂发问：为什么紫金的PE会低于神华？？？资源、管理、盈利都有绝对的优势情况下发生了！！！！

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