【牧原股份2026年半年报业绩点评】 牧原股份发布2026年半年度业绩，26H1公司实现营收594.10亿元，同比-22.30%；实现归母净利润-60.78亿元
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【牧原股份2026年半年报业绩点评】
牧原股份发布2026年半年度业绩，26H1公司实现营收594.10亿元，同比-22.30%；实现归母净利润-60.78亿元，同比-157.72%。
出栏量同比微减，能繁存栏继续压降。2026年二季度公司出栏商品猪2025万头，同比微增1.28%，公司指引今年全年出栏商品猪7500-8100万头，26年半年度已完成出栏规划的48%~51%。截至二季度末，公司能繁母猪存栏311.3万头，环比一季度末减少1.6万头，公司预计3季度末能繁母猪减至300万头以下。截至2026H1末，公司生产性生物资产89.39亿元，同比增加9.5%，环比一季度增加24.5%（后备猪群增幅较大）。
成本端保持稳健，低猪价导致养殖业务亏损。根据预估，二季度公司平均完全成本约11.7元/公斤，较一季度环比下降0.2元/kg，截止7月，公司完全成本为11.5元/kg，育肥存活率92%、料肉比2.46，psy29左右，后续通过猪群效率提升带动成本持续下降。
2026H1公司屠宰生猪1720万，同比+51%，产能利用率超100%，下半年屠宰量保持稳健增长。公司以消费为导向进行育种，实现养殖和屠宰协同，聚焦提升盈利能力。
资产负债端状况良好，全力保障现金流安全。二季度末资产负债率54.18%，环比去年末上升0.03pct，货币资金余额165.47亿元，资金储备充足。
二季度养殖行业整体亏损幅度创历史新高，当前养殖行业现金流的亏损时间也刷新了历史最长水平。且下半年猪价反弹力度有限，不改行业产能去化现状，我们看好牧原凭借优异成本和良好现金流穿越周期低谷，继续重点推荐。
总体总结
主题正文
- 实现归母净利润-60.78亿元，同比-157.72%。
- 2026年二季度公司出栏商品猪2025万头，同比微增1.28%，公司指引今年全年出栏商品猪7500-8100万头，26年半年度已完成出栏规划的48%~51%。
- 截至二季度末，公司能繁母猪存栏311.3万头，环比一季度末减少1.6万头，公司预计3季度末能繁母猪减至300万头以下。
- 截至2026H1末，公司生产性生物资产89.39亿元，同比增加9.5%，环比一季度增加24.5%（后备猪群增幅较大）。
- 根据预估，二季度公司平均完全成本约11.7元/公斤，较一季度环比下降0.2元/kg，截止7月，公司完全成本为11.5元/kg，育肥存活率92%、料肉比2.46，psy29左右，后续通过猪群效率提升带动成本持续下降。
- 2026H1公司屠宰生猪1720万，同比+51%，产能利用率超100%，下半年屠宰量保持稳健增长。
- 二季度末资产负债率54.18%，环比去年末上升0.03pct，货币资金余额165.47亿元，资金储备充足。
- 且下半年猪价反弹力度有限，不改行业产能去化现状，我们看好牧原凭借优异成本和良好现金流穿越周期低谷，继续重点推荐。