达意隆中报点评：Q2利润表现大超预期，合同负债延续高位【建投机械-包装机械】 2026H1收入利润稳健增长、单Q2业绩高增 2026H1公司实现营收11.20亿
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达意隆中报点评：Q2利润表现大超预期，合同负债延续高位【建投机械-包装机械】
2026H1收入利润稳健增长、单Q2业绩高增 2026H1公司实现营收11.20亿元，同比+17.01%；归母净利润1.19亿元，同比+31.24%；扣非归母净利润1.03亿元，同比+15.55%。单Q2来看，2026Q2公司实现营收8.27亿元，同比+47.53%；归母净利润1.01亿元，同比+64.71%；扣非归母净利润0.99亿元，同比+64.52%。2026H1归母净利润增速显著高于扣非，主要受政府补助等非经常性损益增加影响，2026H1非经常性损益为0.16亿元。
境内收入增速略快于境外、海外盈利能力明显改善 2026H1境内收入6.12亿元，同比+18.41%，占比54.63%，同比+0.65pct；境外收入5.08亿元，同比+15.36%，占比45.37%，同比-0.65pct。境外业务毛利率34.75%，同比+3.87pct，收入增速虽略低于境内，但盈利能力改善明显。
毛利率提升、汇率波动推升费用率 2026H1综合毛利率28.66%，同比+1.46pct；期间费用率16.71%，同比+2.36pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为5.85%、5.33%、3.72%、1.81%，同比分别+0.43pct、-0.50pct、+0.48pct、+1.96pct。财务费用率上升主要源于汇率波动；研发投入同比+34.18%，公司继续加大产品研发。
合同负债与货币资金延续增长、经营现金流有所承压 2026年6月末合同负债11.46亿元，较2025年末+8.38%；货币资金10.85亿元，较2025年末+12.34%。2026H1经营活动现金流净额0.36亿元，同比-40.27%，主要由于购买商品、接受劳务支付的现金增加；应收账款和存货分别较2025年末+17.18%和+10.57%，后续建议持续关注收入增长向现金回款的转化。
我们的观点 公司营收增长主要来自销售订单增加，前期积压订单逐步实现转化；2026年6月末合同负债在2025年末高基数上进一步增长，对后续收入确认形成支撑。2026H1海外收入增速略低于境内，但海外毛利率改善明显；同时研发投入增加有利于提升产品竞争力。我们看好订单持续向收入和利润转化，后续重点关注海外收入增速及占比回升、汇率波动对财务费用的影响，以及经营现金流和应收账款变化。
总体总结
主题正文
- 2026H1收入利润稳健增长、单Q2业绩高增 2026H1公司实现营收11.20亿元，同比+17.01%；
- 2026H1归母净利润增速显著高于扣非，主要受政府补助等非经常性损益增加影响，2026H1非经常性损益为0.16亿元。
- 境内收入增速略快于境外、海外盈利能力明显改善 2026H1境内收入6.12亿元，同比+18.41%，占比54.63%，同比+0.65pct；
- 期间费用率16.71%，同比+2.36pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为5.85%、5.33%、3.72%、1.81%，同比分别+0.43pct、-0.50pct、+0.48pct、+1.96pct。
- 合同负债与货币资金延续增长、经营现金流有所承压 2026年6月末合同负债11.46亿元，较2025年末+8.38%；
- 应收账款和存货分别较2025年末+17.18%和+10.57%，后续建议持续关注收入增长向现金回款的转化。
- 我们的观点 公司营收增长主要来自销售订单增加，前期积压订单逐步实现转化；
- 我们看好订单持续向收入和利润转化，后续重点关注海外收入增速及占比回升、汇率波动对财务费用的影响，以及经营现金流和应收账款变化。