【建投食饮||杨骥】金徽酒26H1业绩交流会更新（20260820） [玫瑰]产品：1） 年份系列上半年增长7-8%，18年增长约10%，柔和上半年控量导致下滑
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【建投食饮||杨骥】金徽酒26H1业绩交流会更新（20260820）
[玫瑰]产品：1） 年份系列上半年增长7-8%，18年增长约10%，柔和上半年控量导致下滑10%+，能量系列增长30-40%，星级系列上半年增长10%，老窖系列上半年同比持平。2）柔和：目前H3占比50%、H6占比30-40%、H9占比10%+，目前广告突出H6，希望H6占比继续提升。3）百元以下：一季度发货较多，二季度发货持平略增，加强餐饮推广。
[玫瑰]市场：1）省外： 陕西、新疆、银川、内蒙等业务口径半年度的进度基本都到60-70%以上，陕西为省外第一大市场，希望整体做到50亿的时候陕西有10个亿规模。2）省内：省内竞争对手主要为剑南春和五粮春， 目前在省内大区试点推进销售端市场化改革（预算管控、分层激励）。
[玫瑰]近况：Q2以来西北区域相对宽松，7、8月宴席场景最重要，今年采取灵活的宴席政策，也在发力商务和团购， 因此7、8月动销同比增长，中秋基数较低，今年双节假期较长，以抓动销和份额为主，把控渠道发货。
[玫瑰]财务：1）利润率：26H1毛利率下降， 主要系产品结构调整&业务用酒增加（影响2个点）+税费影响（影响1个点）， 净利率短期有所波动、长期稳步提升。2）税费：补税已全部计入二季度， 所得税长期每年影响约1000-1400万；3）分红：后续会保持一年多次分红，年度分红总额不会下调，后续利润释放后再调整分红率。4）现金流：一季度回款同比增长，二季度端午回款周期延长到7月导致Q2现金流下滑，目前渠道回款信心足。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]产品：1） 年份系列上半年增长7-8%，18年增长约10%，柔和上半年控量导致下滑10%+，能量系列增长30-40%，星级系列上半年增长10%，老窖系列上半年同比持平。
- 2）柔和：目前H3占比50%、H6占比30-40%、H9占比10%+，目前广告突出H6，希望H6占比继续提升。
- [玫瑰]市场：1）省外： 陕西、新疆、银川、内蒙等业务口径半年度的进度基本都到60-70%以上，陕西为省外第一大市场，希望整体做到50亿的时候陕西有10个亿规模。
- [玫瑰]近况：Q2以来西北区域相对宽松，7、8月宴席场景最重要，今年采取灵活的宴席政策，也在发力商务和团购， 因此7、8月动销同比增长，中秋基数较低，今年双节假期较长，以抓动销和份额为主，把控渠道发货。
- [玫瑰]财务：1）利润率：26H1毛利率下降， 主要系产品结构调整&业务用酒增加（影响2个点）+税费影响（影响1个点）， 净利率短期有所波动、长期稳步提升。
- 2）税费：补税已全部计入二季度， 所得税长期每年影响约1000-1400万；
- 3）分红：后续会保持一年多次分红，年度分红总额不会下调，后续利润释放后再调整分红率。
- 4）现金流：一季度回款同比增长，二季度端午回款周期延长到7月导致Q2现金流下滑，目前渠道回款信心足。