💹市场情绪 📊昨日 A 股成交额回落至 2 万亿元，反映市场增量资金不足。 💡在资金追逐生物医药板块行情的背景下，科技板块成为资金流出来源，这也导致昨日 A 股

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💹市场情绪 📊昨日 A 股成交额回落至 2 万亿元，反映市场增量资金不足。 💡在资金追逐生物医药板块行情的背景下，科技板块成为资金流出来源，这也导致昨日 A 股 AI 主题板块相对区域市场表现偏弱。 ⚠️不过，生物医药板块行情的可持续性仍有待验证。 🔍在缺少新催化因素的环境下，市场关注点将转向业绩端。 ✅阿里巴巴上半年业绩符合预期，但资本开支有所抬升，或对今日国内 AI 产业链相关标的形成利好。 📉泡泡玛特业绩不及预期，叠加后续基数压力增大，即便公司发布股份回购公告，今日股价仍或承压。 📰新闻资讯 🌐宏观 🤝瑞士与中国达成全新贸易协定，该协定几乎全面取消瑞士对华出口商品关税，体现中国深化欧洲经贸往来的意图。 🛢️中国通过一次罕见招标采购沙特原油，国内原油进口整体规模依旧低迷。 🏠地产 📢上海开启新一轮地产宽松政策。 📡科技媒体通信 📑阿里巴巴 27 财年第一季度业绩大体符合预期，围绕四大核心要点：1）AI 资本开支的投资回报预期向好，推动公司加大投入，短期自由现金流承压流出；2）阿里云业务增速将进一步提升；3）AI 实验室与应用端效率持续改善；4）传统电商业务盈利前景保持稳健。 📝网易（NTES）：26 财年第二季度业绩点评：作为优质的非 AI 成长标的，本季度业绩表现依旧稳健。 📱快手科技（1024.HK）：26 财年第二季度业绩点评：广告业务的疲软态势短期或将延续，AI 相关投入对利润形成拖累。 🛒消费 🧸泡泡玛特（9992.HK）：上半年业绩不及预期，销售端压力加大同时产生汇兑损失，但销售及管理费用管控有所改善；后续面临更高基数压力；公司已公布 20‑50 亿元的回购计划。 🛍️中国必选消费板块：商务部发布政策指引，支持县域消费市场；对于深度下沉低线市场的价值型零售标的而言，具备较强的层面指引意义。 🏦金融 📜平安保险集团（2318.HK）：初步点评：业绩符合预期，重点关注投资收益以及下半年销售展望。 📈中信证券（6030.HK）：业绩点评：投资收益与市场交易活跃度带动业绩走强，重点关注净资产收益率的可持续性。

总体总结

主题正文 要点：1）AI 资本开支的投资回报预期向好，推动公司加大投入，短期自由现金流承压流出；2）阿里云业务增速将进一步提升；3）AI 实验室与应用端效率持续改善；4）传统电商业务盈利前景保持稳健。 📝网易（NTES）：26 财年第二季度业绩点评：作为优质的非 AI 成长标的，本季度业绩表现依旧稳健。 📱快手科技（1024.HK）：26 财年第二季度业绩点评：广告业务的疲软态势短期或将延续，AI 相关投入对利润形成拖累。 🛒消费 🧸泡泡玛特（9992.HK）：上半年业绩不及预期，销售端压力加大同时产生汇兑损失，但销售及管理费用管控有所改善；后续面临更高基数压力；公司已公布 20‑50 亿元的回购计划。 🛍️中国必选消费板块：商务部发布政策指引，支持县域消费市场；对于深度下沉低线市场的价值型零售标的而言，具备较强的层面指引意义。 🏦金融 📜平安保险集团（2318.HK）：初步点评：业绩符合预期，重点关注投资收益以及下半年销售展望。 📈中信证券（6030.HK）：业绩点评：投资收益与市场交易活跃度带动业绩走强，重点关注净资产收益率的可持续性。