【申万宏源计算机】范式智能：收入利润超预期，上调API业务指引 20260820 收入利润好于预期 [玫瑰]26H1公司实现收入36.65亿元，yoy +43.
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【申万宏源计算机】范式智能：收入利润超预期，上调API业务指引 20260820
收入利润好于预期 [玫瑰]26H1公司实现收入36.65亿元，yoy +43.4%，实现归母净利润1.19亿元，较去年同期扭亏为盈 [玫瑰]此前前瞻中我们预计范式智能26H1收入增速40%，归母净利润在盈亏平衡点，实际业绩好于预期
基本盘维持高增，API业务爆发式增长 [玫瑰]上半年实现API业务收入人民币4.64亿元，同比增长约860.8%，Token调用量同比增长约620%，可用算力资源扩容至2.8万PFLOPS，正快速成长为最重要的增长极之一，也是范式营收大幅超预期的重要支撑。 [玫瑰]AI Platform作为核心基本盘实现收入30.88亿元，同比增长约30.0% [玫瑰]Agentic AI业务保持平稳，期间收入2.14亿元，同比增长约4.9%
毛利率较去年同期下降，研发开支大幅提升，销售费用极致压缩 [玫瑰]毛利率由2025年同期的37.7%变为32.8%，主要是因为算力成本增加 [玫瑰]公司26H1销售及营销开支/行政开支/研发开支分别为0.28/0.91/12.08亿元，yoy -85%/+5%/+35%
算力投入有望支撑API业务维持高增 [玫瑰]截至6月底，公司可用算力阶梯式大幅提升，资本开支达22.37亿元 [玫瑰]授信额度约人民币66亿元，多元低成本融资，为算力扩张提供强力支持 [玫瑰]2026年全年算力资产投入计划为150亿-200亿元人民币，2027年算力投入规模将高于该水平
vGPU技术优势转化为客户需求 [玫瑰]将vGPU作为首要落地需求的客户同比增长约5倍
上调API业务指引 [玫瑰]上调2026年全年API业务收入目标，预计全年收入为2025年的20倍（16亿元），2026年上半年毛利率约25%，全年预计逐步提升至30%左右 [玫瑰]Agentic AI业务全年指引维持不变，2026年全年收入较2025年增长50% [玫瑰]AI平台业务未来将保持每年至少30%的收入增速，且毛利率将持续维持在35%的水平 [玫瑰] 2026年全年净利润显著高于2025年，将远高于此前指引的1亿元人民币
总体总结
主题正文
- 【申万宏源计算机】范式智能：收入利润超预期，上调API业务指引 20260820
- [玫瑰]26H1公司实现收入36.65亿元，yoy +43.4%，实现归母净利润1.19亿元，较去年同期扭亏为盈
- [玫瑰]此前前瞻中我们预计范式智能26H1收入增速40%，归母净利润在盈亏平衡点，实际业绩好于预期
- [玫瑰]上半年实现API业务收入人民币4.64亿元，同比增长约860.8%，Token调用量同比增长约620%，可用算力资源扩容至2.8万PFLOPS，正快速成长为最重要的增长极之一，也是范式营收大幅超预期的重要支撑。
- [玫瑰]AI Platform作为核心基本盘实现收入30.88亿元，同比增长约30.0%
- [玫瑰]Agentic AI业务保持平稳，期间收入2.14亿元，同比增长约4.9%
- [玫瑰]上调2026年全年API业务收入目标，预计全年收入为2025年的20倍（16亿元），2026年上半年毛利率约25%，全年预计逐步提升至30%左右
- [玫瑰]Agentic AI业务全年指引维持不变，2026年全年收入较2025年增长50%