[太阳]【中国电信】可比口径经营稳定，高股息与成长转型共振 [玫瑰]2026年H1营收2590亿元，同比-3.9%，剔除增值税税目调整影响的可比口径保持基本稳定
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[太阳]【中国电信】可比口径经营稳定，高股息与成长转型共振
[玫瑰]2026年H1营收2590亿元，同比-3.9%，剔除增值税税目调整影响的可比口径保持基本稳定；归母净利润196亿元，同比-14.9%；扣非归母净利润175亿元，同比-19.5%。毛利率29.8%，同比-0.9pct；净利率7.6%，同比-0.9pct。自由现金流289亿元，同比+121.3%。中期派息每股0.1606元，派息率75%，同比提升3个百分点。
[玫瑰]26Q2单季营收1276亿元，同比-5.4%，归母净利润122.4亿元，同比-13.5%，扣非归母净利润109.2亿元，同比-15.5%，利润较Q1降幅缩窄。
[玫瑰]智能收入311亿元，同比+7.1%。天翼云收入618亿元，同比+7.8%；智算收入同比+95.0%，AIDC收入同比+9.3%。“息壤”算力互联调度平台纳管智算规模超118.8EFLOPS，智算利用率达94%，建成4个可一体化调度异构万卡算力集群。星辰TokenHub汇聚142个大模型，已开发推广420余个行业智能体。
[玫瑰]移动通信服务收入1,054亿元，同比-1.1%；固网及智慧家庭收入618亿元，同比-3.7%；产业数字化收入699亿元，同比-6.6%。
[玫瑰]上半年集中算力投资。上半年资本开支324亿元，同比-5.3%，其中算力网投资154亿元，同比+97%，占资本开支比重提升至48%。2026年全年资本开支预计730亿元，同比-9%，其中算力基础设施规划255亿元，同比+30%。
[玫瑰]公司正从“流量经营”向“Token经营”全面转型，五位一体智能云体系持续深化，算力相关业务将成为运营商增长的关键驱动，算力、智算、AIDC持续高增。短期增值税影响可控，派息率提升至75%兑现股东回报承诺，当前H股股息率6.4%，高股息与成长转型共振。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]2026年H1营收2590亿元，同比-3.9%，剔除增值税税目调整影响的可比口径保持基本稳定；
- 扣非归母净利润175亿元，同比-19.5%。
- [玫瑰]26Q2单季营收1276亿元，同比-5.4%，归母净利润122.4亿元，同比-13.5%，扣非归母净利润109.2亿元，同比-15.5%，利润较Q1降幅缩窄。
- “息壤”算力互联调度平台纳管智算规模超118.8EFLOPS，智算利用率达94%，建成4个可一体化调度异构万卡算力集群。
- 上半年资本开支324亿元，同比-5.3%，其中算力网投资154亿元，同比+97%，占资本开支比重提升至48%。
- 2026年全年资本开支预计730亿元，同比-9%，其中算力基础设施规划255亿元，同比+30%。
- [玫瑰]公司正从“流量经营”向“Token经营”全面转型，五位一体智能云体系持续深化，算力相关业务将成为运营商增长的关键驱动，算力、智算、AIDC持续高增。
- 短期增值税影响可控，派息率提升至75%兑现股东回报承诺，当前H股股息率6.4%，高股息与成长转型共振。