【国联民生电子】模拟公司业绩超预期，行业景气度持续上行 [太阳]模拟景气复苏，公司业绩超预期：昨晚ADI业绩超预期，同时指引方面对于下一季度营收指引中值43亿美
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【国联民生电子】模拟公司业绩超预期，行业景气度持续上行
[太阳]模拟景气复苏，公司业绩超预期：昨晚ADI业绩超预期，同时指引方面对于下一季度营收指引中值43亿美元（市场预期40.8亿），调整后EPS指引中值3.86美元。国内来看，纳芯微公司业绩扭亏拐点已现：26Q1公司单季营收11.41亿元；思瑞浦26Q2公司单季营收9.04亿元，同比+71.33%，归母净利润2.02亿元，同比+303.72%，单季营收、净利均创历史新高；圣邦股份26Q2单季度归母净利润2.78-3.08亿元（yoy97%-118%）。
[太阳]汽车工业等下游复苏：从TI/ADI季度业绩修复来看，大型工业设备和汽车领域的模拟芯片呈现出大幅回升轨迹。从ADI结构来看，26Q2工业同比+53%；汽车同比+16%；消费同比+6%。逐步复苏。
[太阳]AI带动收入高景气：随着800G/1.6T进一步放量，光模块模拟芯片市场保持高增速、同时配套国内光模块厂商，国产化率有望提升；同时服务器电源密度提高，800V架构下一二次侧的料号数与单机价值量同步扩容。从ADI26Q2来看，通信业务（含数据中心）同比+84%，是增长主要来源。
相关标的梳理： 纳芯微：公司是国内少数有望在服务器一二三级电源全链条全覆盖的模拟平台， AI含量超预期提升，充分受益AI服务器电源升级大趋势。
思瑞浦：信号链与电源管理双轮驱动，连续9个季度营收环比增长，切入AI服务器、光模块、机器人。
圣邦股份：在光模块产品全面布局/客户覆盖，工业领域持续增长，高端产品持续增长。
风险提示：需求复苏不及预期，行业竞争加剧
总体总结
主题正文
- [太阳]模拟景气复苏，公司业绩超预期：昨晚ADI业绩超预期，同时指引方面对于下一季度营收指引中值43亿美元（市场预期40.8亿），调整后EPS指引中值3.86美元。
- 思瑞浦26Q2公司单季营收9.04亿元，同比+71.33%，归母净利润2.02亿元，同比+303.72%，单季营收、净利均创历史新高；
- 圣邦股份26Q2单季度归母净利润2.78-3.08亿元（yoy97%-118%）。
- [太阳]AI带动收入高景气：随着800G/1.6T进一步放量，光模块模拟芯片市场保持高增速、同时配套国内光模块厂商，国产化率有望提升；
- 从ADI26Q2来看，通信业务（含数据中心）同比+84%，是增长主要来源。
- 纳芯微：公司是国内少数有望在服务器一二三级电源全链条全覆盖的模拟平台， AI含量超预期提升，充分受益AI服务器电源升级大趋势。
- 思瑞浦：信号链与电源管理双轮驱动，连续9个季度营收环比增长，切入AI服务器、光模块、机器人。
- 圣邦股份：在光模块产品全面布局/客户覆盖，工业领域持续增长，高端产品持续增长。