【开源海外】阿里巴巴业绩会要点 一、云：收入与回报（核心） 收入端 AI云与算力服务收入/外部客户收入均+45%，连续9个季度加速；指引未来几个季度继续加速 A
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【开源海外】阿里巴巴业绩会要点
一、云：收入与回报（核心）
收入端 AI云与算力服务收入/外部客户收入均+45%，连续9个季度加速；指引未来几个季度继续加速
AI相关产品收入124亿元（年化约73亿美元），连续12个季度三位数增长，占外部云收入35%；指引下季度年化接近100亿美元
模型与应用服务（含MaaS）ARR：8月已突破160亿元；年底300亿目标"确定性实现"（自研模型占大部分，第三方开源模型规模也不小且毛利相当）
回报端 云调整后EBITA利润率12%；指引逐季提升，长期20%+有很强可见性
AI资本开支3年回本，目标缩短至2.5年甚至2年 ①行业共识2030年前算力紧缺不变； ②AI算力资产实际寿命远超折旧周期（2018年V100、2020年A100至今仍近满载，回本后长期贡献正现金流）
提升回报三大路径： ①高毛利MaaS占比提升； ②平头哥自研芯片替代（上一代出货超50万片；M890超节点已规模化商用、跑通2.4万亿参数模型推理；二代26H2流片，"可完全替代大规模训练"）； ③共建算力中心+算力合同预收款
战略终点：增速40%+的同时维持正向现金流
二、Capex与资金
三年3800亿计划已投1900亿（进度符合预期）；本季677亿偏高系硬件交付节奏波动+CPU采购增加+元器件涨价，不会按本季×4外推
现金及流动投资4,745亿元、净现金约3,070亿元，支撑AI投入；本季回购缩量至1.62亿美元（现金优先级让位capex）
三、长期目标
2030年前外部云收入突破1,000亿美元
总体总结
主题正文
- AI云与算力服务收入/外部客户收入均+45%，连续9个季度加速；
- AI相关产品收入124亿元（年化约73亿美元），连续12个季度三位数增长，占外部云收入35%；
- 模型与应用服务（含MaaS）ARR：8月已突破160亿元；
- 年底300亿目标"确定性实现"（自研模型占大部分，第三方开源模型规模也不小且毛利相当）
- 云调整后EBITA利润率12%；
- ②AI算力资产实际寿命远超折旧周期（2018年V100、2020年A100至今仍近满载，回本后长期贡献正现金流）
- 本季677亿偏高系硬件交付节奏波动+CPU采购增加+元器件涨价，不会按本季×4外推
- 现金及流动投资4,745亿元、净现金约3,070亿元，支撑AI投入；