正帆科技：横盘阶段就是买点，继续强推 1、明确看好零部件大趋势！ 1）中微最新指引下半年交付压力加大，加速零部件国产化， 公司是中微gasbox核心供应商； 2
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正帆科技：横盘阶段就是买点，继续强推
1、明确看好零部件大趋势！ 1）中微最新指引下半年交付压力加大，加速零部件国产化， 公司是中微gasbox核心供应商； 2）华创因零部件紧缺导致交付delay，AMAT指引2028年前产能翻倍，海外保供自身已经够呛， 国产零部件成长空间巨大！
2、热石英逻辑显著低估，汉京预期差巨大！ 1）石英件为核心耗材，国内市场超百亿，其中用于扩散氧化等的热石英用量大、价值量高，具有极高壁垒（相较冷处理石英），核心附加值在于材料理解+硬脆加工；2）汉京聚焦高壁垒热石英，主要客户包括东电、KE、台积电等海外龙头，本土设备龙头及华虹等均已进入，毛利率50%-60%，足以证明竞争力；3）2024-2025逆周期大幅扩产，预计实现全球最大热石英新建产能（30亿），日本信越等积极寻求代工，受益全球石英紧张，公司利润弹性巨大！
3、主业+gasbox高增，兑现可期！1）2016-2024年正帆收入CGAR 30%，利润CAGR超50%，一直都是半导体板块兑现最好的之一！也是少数不受光伏影响的上游，足以证明管理层稳健心态；2）今年完全消化过去低毛利率订单，当前新接订单全部恢复过往水平；公司业务多为OEM，规模效应尤其明显，此外扩产和材料业务投入趋于平缓。
总体总结
主题正文
- 1）中微最新指引下半年交付压力加大，加速零部件国产化， 公司是中微gasbox核心供应商；
- 2）华创因零部件紧缺导致交付delay，AMAT指引2028年前产能翻倍，海外保供自身已经够呛， 国产零部件成长空间巨大！
- 1）石英件为核心耗材，国内市场超百亿，其中用于扩散氧化等的热石英用量大、价值量高，具有极高壁垒（相较冷处理石英），核心附加值在于材料理解+硬脆加工；
- 2）汉京聚焦高壁垒热石英，主要客户包括东电、KE、台积电等海外龙头，本土设备龙头及华虹等均已进入，毛利率50%-60%，足以证明竞争力；
- 3）2024-2025逆周期大幅扩产，预计实现全球最大热石英新建产能（30亿），日本信越等积极寻求代工，受益全球石英紧张，公司利润弹性巨大！
- 1）2016-2024年正帆收入CGAR 30%，利润CAGR超50%，一直都是半导体板块兑现最好的之一！
- 也是少数不受光伏影响的上游，足以证明管理层稳健心态；
- 2）今年完全消化过去低毛利率订单，当前新接订单全部恢复过往水平；