【hcdx】亿纬锂能：26H1业绩高增，海外储能与大圆柱打开27年空间 🍁公司26H1实现营收456.9亿元，同比+62.2%；归母净利润33.0亿元，同比+1
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【hcdx】亿纬锂能：26H1业绩高增，海外储能与大圆柱打开27年空间
🍁公司26H1实现营收456.9亿元，同比+62.2%；归母净利润33.0亿元，同比+105.7%；扣非净利润24.5亿元，同比+111.9%。股权激励费用4.1亿，非经约8.5亿元，其中SK新能源与亿纬集能股权置换产生约3.94亿元一次性收益。 其中Q2实现营收250.1亿元，同环比+62.7%/+20.9%；归母净利润18.6亿元，同环比+268.1%/+28.3%；扣非净利润13.4亿元，同环比+294.1%/+19.8%。
🍁Q2动储出货进一步提速，产品结构持续优化。Q2动力/储能分别出货21.42/24.08GWh，同比分别+89%/+51%，环比分别+49%/+18%，Q2动储扣除股权激励后单Wh盈利接近3分，整体稳中有升。
动力端宝马及国内新客户贡献增量，商用车占比近半；储能大电芯开始放量。26年有效产能约220GWh，27年预计提升至300-350GWh，整体出货预计增长50%+。
🍁储能海外及大电芯推动盈利改善。26/27年储能海外占比预计约20%/50%，2-3家国际大客户需求已超过27年交付量的40%，盈利能力明显优于现有业务；新增产能以大电芯为主，产品结构持续升级。
🍁大圆柱进入放量期。26年预计交付10GWh+，27年需求接近40GWh，宝马订单已排至2027年，并新增奔驰、一汽等客户；商用车27年需求预计增长50%+。
🍁新业务开始从验证进入商业化，BBU值得重点关注。BBU/AIDC已完成客户验证，26H2开始正式交付，在手订单达到小几个GWh，覆盖国内集成商、台企及美企。
🍁预计公司26年总出货约200GWh，27年随新增产能释放，有望迎来量增、结构改善、海外占比提升共振。预计26/27年归母净利润70、105亿元，对应PE约17、11.5倍，持续推荐！
总体总结
主题正文
- Q2动力/储能分别出货21.42/24.08GWh，同比分别+89%/+51%，环比分别+49%/+18%，Q2动储扣除股权激励后单Wh盈利接近3分，整体稳中有升。
- 26年有效产能约220GWh，27年预计提升至300-350GWh，整体出货预计增长50%+。
- 26/27年储能海外占比预计约20%/50%，2-3家国际大客户需求已超过27年交付量的40%，盈利能力明显优于现有业务；
- 26年预计交付10GWh+，27年需求接近40GWh，宝马订单已排至2027年，并新增奔驰、一汽等客户；
- 商用车27年需求预计增长50%+。
- BBU/AIDC已完成客户验证，26H2开始正式交付，在手订单达到小几个GWh，覆盖国内集成商、台企及美企。
- 🍁预计公司26年总出货约200GWh，27年随新增产能释放，有望迎来量增、结构改善、海外占比提升共振。
- 预计26/27年归母净利润70、105亿元，对应PE约17、11.5倍，持续推荐！