【HXZXP】天岳先进中报：Q2环比高增50%，扭亏为盈，行业加速大超预期 📋2Q26 ➠营收：5.48亿元，同比+42%， 环比+50%； ➠归母：189万元
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【HXZXP】天岳先进中报：Q2环比高增50%，扭亏为盈，行业加速大超预期
📋2Q26 ➠营收：5.48亿元，同比+42%， 环比+50%； ➠归母：189万元，结束三个季度亏损， 扭亏为盈； ➠毛利率：25.36%，同比+6.24pct。 继Q1大幅减亏后，Q2营收大幅增长50%，并实现扭亏为盈，意味着行业反转向上的趋势已确立。
📋1H26 ➠营收：9.14亿元，同比+15%；归母：-0.59亿元，同比-639%。 ➠毛利率：22.86%，同比+4.41pct。 在25年行业出清的大背景下，此前价格下行显著，价格企稳上行会有一定滞后性。
🌟亮点： 1️⃣环比增速高于预期 营收直接体现市场需求，由于需求持续向好，Q2营收理论增速应高于Q1，即高于3.6%； 我们认为参考行业反馈，合理预期应为20%～30%，实质为50%，远超预期， 反应实际需求增长远超市场预期。
2️⃣行业有望开始加速成长 从车规为主逐渐扩展到AI、消费、工业等多领域，根据英飞凌8月法说会，AI电力需求将加速增长。需求的扩散刚刚起步， 下半年有望开始加速增长。
3️⃣行业景气度确立 连续两季改善，并加速成长，反转上行的趋势已确定，根据7月行业信息整理，量价齐升的情景有望出现。 ➠量：据中国台湾地区《》援引市场消息报道，台达与英飞凌已签署一份总金额达20亿美元的碳化硅（SiC）长期供货协议（LTA），这亦是台达近年来签署的首份LTA。 天岳为英飞凌衬底的核心供应商 ➠价：根据DigiTimes，SiC价格已明显见底，甚至开始回温。 目前呈现供货吃紧状态，客户若要加量购买，更「必须加价」，近日已难负荷加量订单。
🌟我们判断公司作为全球SIC衬底龙头，Q2的大幅增长，为市场此前难以判断的行业趋势定调， 行业已确定进入反转上行周期，并有望加速上行，值得重点关注！
总体总结
主题正文
- 继Q1大幅减亏后，Q2营收大幅增长50%，并实现扭亏为盈，意味着行业反转向上的趋势已确立。
- 在25年行业出清的大背景下，此前价格下行显著，价格企稳上行会有一定滞后性。
- 我们认为参考行业反馈，合理预期应为20%～30%，实质为50%，远超预期， 反应实际需求增长远超市场预期。
- 从车规为主逐渐扩展到AI、消费、工业等多领域，根据英飞凌8月法说会，AI电力需求将加速增长。
- 连续两季改善，并加速成长，反转上行的趋势已确定，根据7月行业信息整理，量价齐升的情景有望出现。
- ➠量：据中国台湾地区《》援引市场消息报道，台达与英飞凌已签署一份总金额达20亿美元的碳化硅（SiC）长期供货协议（LTA），这亦是台达近年来签署的首份LTA。
- 目前呈现供货吃紧状态，客户若要加量购买，更「必须加价」，近日已难负荷加量订单。
- 🌟我们判断公司作为全球SIC衬底龙头，Q2的大幅增长，为市场此前难以判断的行业趋势定调， 行业已确定进入反转上行周期，并有望加速上行，值得重点关注！