康强电子26H1点评 ✨公司26H1营收为15.3亿元，yoy+57.1%；扣非归母净利润为0.66亿元，yoy+77.0%。单Q2营收为8.7亿元，yoy+6
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康强电子26H1点评
✨公司26H1营收为15.3亿元，yoy+57.1%；扣非归母净利润为0.66亿元，yoy+77.0%。单Q2营收为8.7亿元，yoy+63.6%；扣非归母净利润为0.43亿元，同比+47.5%、环比+89.7%。整体经营略超预期。 ✨Q2扣非归母净利润增速略慢于营收主要系信用减值损失（主要是应收账款减值损失）随营收增长而增长。上半年应收账款多为1年以内应收，长账龄未见明显增长，整体回款较为健康。
✨分业务而言： 1）引线框架26H1营收为10.3亿元，yoy+78.6%，结合新恒汇此前公告H1蚀刻引线框架营收yoy+92%，可推知封装行业景气度较高，主要系车规、功率、AI电源芯片拉动高端蚀刻框架紧缺，同时国产替代持续推进。毛利率为16.8%，较上年同期下滑0.6pct，主要系铜价上涨，但公司蚀刻引线框架2月已及时顺价应对，毛利额yoy+73%。
2）键合丝26H1营收为3.1亿元，yoy+32.6%，收入较引线框架偏缓主要系金价上涨，大量用合金线或镀钯线替代金线。但相应地毛利率+1.1pct至4.8%，毛利额yoy+73%。
✨公司受益于封装高景气及供需格局改善，营收高增+估值合理；且近期回购已达成金额目标，公司与股东利益理顺，建议持续关注。
总体总结
主题正文
- 扣非归母净利润为0.66亿元，yoy+77.0%。
- 扣非归母净利润为0.43亿元，同比+47.5%、环比+89.7%。
- ✨Q2扣非归母净利润增速略慢于营收主要系信用减值损失（主要是应收账款减值损失）随营收增长而增长。
- 上半年应收账款多为1年以内应收，长账龄未见明显增长，整体回款较为健康。
- 1）引线框架26H1营收为10.3亿元，yoy+78.6%，结合新恒汇此前公告H1蚀刻引线框架营收yoy+92%，可推知封装行业景气度较高，主要系车规、功率、AI电源芯片拉动高端蚀刻框架紧缺，同时国产替代持续推进。
- 毛利率为16.8%，较上年同期下滑0.6pct，主要系铜价上涨，但公司蚀刻引线框架2月已及时顺价应对，毛利额yoy+73%。
- 2）键合丝26H1营收为3.1亿元，yoy+32.6%，收入较引线框架偏缓主要系金价上涨，大量用合金线或镀钯线替代金线。
- 且近期回购已达成金额目标，公司与股东利益理顺，建议持续关注。