【申万计算机】合合信息26半年报20260819：短期受商业大数据B/C端影响，利润剔除一次性影响仍维持平均利润率 业绩表现 [礼物]26H1收入10.31亿元
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【申万计算机】合合信息26半年报20260819：短期受商业大数据B/C端影响，利润剔除一次性影响仍维持平均利润率
业绩表现 [礼物]26H1收入10.31亿元（+22.3%），归母净利润2.47亿元（+4.8%），扣非归母净利润2.08亿元（-1.4%），经营活动现金流净额2.74亿元（+46.6%）。剔除股份支付影响后净利润为2.78亿元（+18.2%）。 [礼物]26Q2单季实现收入约5.27亿元（+17.7%），归母净利润约0.91亿元（-23.3%），经营活动现金流0.8亿（+10.5%）。低预期，此前预期收入20-25%，利润率维持25-30%。
[礼物] 收入低预期主要为商业大数据B/C端影响。分业务看26Q2智能文字识别C段收入+22.9%，B端+15.5%，商业大数据C端-13.9%，B端-13.1%。C端26Q2末MAU 1.99亿（环比+8.7%），过去12个月累计付费用户1020.3万（环比-0.6%），付费率-0.48pct，考虑主要是商业大数据C端影响。
[礼物] 利润端低预期主要由于1）前期资本市场中介服务费一次性结转管理费用；2）新增股份支付费用；3）AI研发开支加大。按历史管理费用增速测算，Q2一次性影响约0.3-0.4亿，若股份支付费用H1均匀分布，Q2约0.16亿，若不考虑该两项影响，归母净利率仍维持27%左右。
B端从OCR工具升级为数据底座+Agent+行业应用 [礼物]TextIn从传统文档识别升级为企业AI基础设施，XParse负责非结构化数据解析、知识沉淀和RAG数据底座，DocFlow承担流程编排、工具调用和审核执行，启信慧眼在AI寻源、AI营销、AI尽调等场景由工具向Agent升级。
研发继续加码，重点押注多模态和Agent [礼物]26H1销售/管理/研发费用率分别为29.8%/8.0%/27.1%，同比-1.1/+3.3/+1.6pct；单Q2分别为32.5%/10.8%/27.6%，同比-2.7/+6.2/+3.0pct。公司持续投入多模态大模型、AI Agent、内容安全等方向。
海外仍是中期关注的增量，短期看扫描全能王AI化和海外变现，长期看TextIn XParse+DocFlow切入企业Agent数据底座和执行层。建议关注未来AI兑现，静待更积极的信号出现。
总体总结
主题正文
- 【申万计算机】合合信息26半年报20260819：短期受商业大数据B/C端影响，利润剔除一次性影响仍维持平均利润率
- [礼物]26H1收入10.31亿元（+22.3%），归母净利润2.47亿元（+4.8%），扣非归母净利润2.08亿元（-1.4%），经营活动现金流净额2.74亿元（+46.6%）。
- 剔除股份支付影响后净利润为2.78亿元（+18.2%）。
- [礼物]26Q2单季实现收入约5.27亿元（+17.7%），归母净利润约0.91亿元（-23.3%），经营活动现金流0.8亿（+10.5%）。
- C端26Q2末MAU 1.99亿（环比+8.7%），过去12个月累计付费用户1020.3万（环比-0.6%），付费率-0.48pct，考虑主要是商业大数据C端影响。
- 按历史管理费用增速测算，Q2一次性影响约0.3-0.4亿，若股份支付费用H1均匀分布，Q2约0.16亿，若不考虑该两项影响，归母净利率仍维持27%左右。
- [礼物]TextIn从传统文档识别升级为企业AI基础设施，XParse负责非结构化数据解析、知识沉淀和RAG数据底座，DocFlow承担流程编排、工具调用和审核执行，启信慧眼在AI寻源、AI营销、AI尽调等场景由工具向Agent升级。
- 海外仍是中期关注的增量，短期看扫描全能王AI化和海外变现，长期看TextIn XParse+DocFlow切入企业Agent数据底座和执行层。