【天风批零社服】中国东方教育：26H1经调净利同增21%，低估值高股息建议关注 26H1：收入24亿/ yoy +10.6%/指引+10%，经调净利5.01亿/

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【天风批零社服】中国东方教育：26H1经调净利同增21%，低估值高股息建议关注

26H1：收入24亿/ yoy +10.6%/指引+10%，经调净利5.01亿/ yoy +20.5%/指引+20%；毛利率58.3%/ yoy +0.95pct，经调净利率20.7%/ yoy +1.69pct；销售/管理费用率23.5%/ 10.2%，yoy +1.05/ -0.59pct；新生注册人数8.92万/ yoy +6.8%，平均培训人次15.8万/ yoy +3.4%。

26H1拆分：烹饪/西点西餐/IT/汽车/美业营收占比45%/ 8.8%/ 15%/ 23%/ 4.8%，营收yoy +7%/ +17%/ +2%/ +12%/ +51%，分部净利率34%/ 19%/ 18%/ 22%/ 15%。核心主业烹饪净利率进一步提升，高弹性美业专业延续高增。 更多加公众号：思维纪要社 26H1平均培训人次中，1~2年人次yoy +59%，2~3年人次yoy -11%，3年人次yoy -4.7%，短训人次yoy +7%。针对高中及四校生的15个月高价就业班延续高增。

投资建议： 预计26年经调净利10亿，对应PE 8倍，逻辑稀缺、基本面优异，维持买入评级。

总体总结

主题正文

1. 【天风批零社服】中国东方教育：26H1经调净利同增21%，低估值高股息建议关注
2. 26H1：收入24亿/ yoy +10.6%/指引+10%，经调净利5.01亿/ yoy +20.5%/指引+20%；
3. 毛利率58.3%/ yoy +0.95pct，经调净利率20.7%/ yoy +1.69pct；
4. 新生注册人数8.92万/ yoy +6.8%，平均培训人次15.8万/ yoy +3.4%。
5. 26H1拆分：烹饪/西点西餐/IT/汽车/美业营收占比45%/ 8.8%/ 15%/ 23%/ 4.8%，营收yoy +7%/ +17%/ +2%/ +12%/ +51%，分部净利率34%/ 19%/ 18%/ 22%/ 15%。
6. 核心主业烹饪净利率进一步提升，高弹性美业专业延续高增。
7. 26H1平均培训人次中，1~2年人次yoy +59%，2~3年人次yoy -11%，3年人次yoy -4.7%，短训人次yoy +7%。
8. 投资建议： 预计26年经调净利10亿，对应PE 8倍，逻辑稀缺、基本面优异，维持买入评级。