【天风医药杨松团队】普洛药业中报点评：业绩整体符合预期，CDMO复杂分子项目数量快速提升 首发公众号：思维纪要社 2026年8月19日，公司公布2026H1业绩
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【天风医药杨松团队】普洛药业中报点评：业绩整体符合预期，CDMO复杂分子项目数量快速提升 首发公众号：思维纪要社 2026年8月19日，公司公布2026H1业绩，其中：收入48.23亿元（yoy-11.41%）、归母净利5.22亿元（yoy-7.22%）、扣非4.95亿元（yoy-4.88%），整体业绩符合预期。
CDMO稳健增长，项目数大幅增加 2026H1 CDMO收入14.12亿元（+14.17%），毛利率42.61%（同比-1.43pct）。未来三年交付在手订单超73亿元。2026H1进行中项目1620 个，同比增长37%。其中，商业化阶段（含临床三期）项目417个，同比增长11%；研发阶段项目1203个，同比增长50%。
复杂分子能力快速发展，项目数量迅速提升 公司多肽和 ADC 领域取得快速发展，项目数实现快速增长，截至2026H1，已有ADC项目52个；多肽项目71个，产品322个。CDMO 研发人员持续增长，现已超 1000 人。中国创新药客户增速最快，日韩、欧美客户持续拓展。
API+制剂逐步盈利能力逐步企稳，期待后续温和回升 原料药中间体收入28.51亿元（-20.88%），毛利率17.58%（+3.88pct），系低毛利贸易API减少，整体毛利率改善；药品收入5.33亿元（-8.64%），毛利率59.65%（同比-1.38%）。我们认为随着国内原料药行业去产能进程持续推进，仿制药集采政策逐渐优化，未来板块业绩有望企稳回升。
总体总结
主题正文
- 2026年8月19日，公司公布2026H1业绩，其中：收入48.23亿元（yoy-11.41%）、归母净利5.22亿元（yoy-7.22%）、扣非4.95亿元（yoy-4.88%），整体业绩符合预期。
- 2026H1 CDMO收入14.12亿元（+14.17%），毛利率42.61%（同比-1.43pct）。
- 2026H1进行中项目1620 个，同比增长37%。
- 其中，商业化阶段（含临床三期）项目417个，同比增长11%；
- 研发阶段项目1203个，同比增长50%。
- 公司多肽和 ADC 领域取得快速发展，项目数实现快速增长，截至2026H1，已有ADC项目52个；
- CDMO 研发人员持续增长，现已超 1000 人。
- 原料药中间体收入28.51亿元（-20.88%），毛利率17.58%（+3.88pct），系低毛利贸易API减少，整体毛利率改善；