赛力斯26Q2业绩点评：成本上涨、政府补贴减少、资产减值拖累表观业绩，期待Q3盈利环比改善 26Q2公司实现收入317亿元，同环比分别-27%、+23%，归母净
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赛力斯26Q2业绩点评：成本上涨、政府补贴减少、资产减值拖累表观业绩，期待Q3盈利环比改善
26Q2公司实现收入317亿元，同环比分别-27%、+23%，归母净利润-24.7亿元/扣非归母净利润-24.8亿元， 还原资产减值影响17.7亿、政府补贴环比减少7.9亿后，经营性业绩1亿左右，考虑到行业整体所面临的成本压力（存储、碳酸锂成本等影响），26Q2实际经营性业绩好于表观
26Q2问界销量9.1万辆，同环比分别-15%、+29%，其中M5/6/7/8/9分别0.07/3.87/2.13/1.45/1.53万辆，销量环比修复；主力车型处于换代期，M6于4月上市后成为主力增量车型，全新M9于5月底上市并进入交付爬坡
26Q2公司毛利率20.9%，同环比分别-8.6、-5.3pcts，主要系原材料中电池/芯片等零部件涨价影响，毛利率有所下滑。26Q2公司销售、管理、研发、财务费用率分别15.0%、2.5%、6.1%、0.2%，同比分别+0.6、+0.4、+1.8、+0.5pct，环比分别+0.5、-0.4、-0.9、-0.2pct，费用率整体稳定
展望后续；1）短期：M9 Ultimate 8月底进入交付、M8改款预计于Q3落地，新车周期延续，期待销量回升带动规模效应及盈利修复；2）长期：公司正在推动问界品牌的专营建设、推进高端出海、提升产品NPS和残值率
总体总结
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- 赛力斯26Q2业绩点评：成本上涨、政府补贴减少、资产减值拖累表观业绩，期待Q3盈利环比改善
- 26Q2公司实现收入317亿元，同环比分别-27%、+23%，归母净利润-24.7亿元/扣非归母净利润-24.8亿元， 还原资产减值影响17.7亿、政府补贴环比减少7.9亿后，经营性业绩1亿左右，考虑到行业整体所面临的成本压力（存储、碳酸锂成本等影响），26Q2实际经营性业绩好于表观
- 26Q2问界销量9.1万辆，同环比分别-15%、+29%，其中M5/6/7/8/9分别0.07/3.87/2.13/1.45/1.53万辆，销量环比修复；
- 主力车型处于换代期，M6于4月上市后成为主力增量车型，全新M9于5月底上市并进入交付爬坡
- 26Q2公司毛利率20.9%，同环比分别-8.6、-5.3pcts，主要系原材料中电池/芯片等零部件涨价影响，毛利率有所下滑。
- 26Q2公司销售、管理、研发、财务费用率分别15.0%、2.5%、6.1%、0.2%，同比分别+0.6、+0.4、+1.8、+0.5pct，环比分别+0.5、-0.4、-0.9、-0.2pct，费用率整体稳定
- 1）短期：M9 Ultimate 8月底进入交付、M8改款预计于Q3落地，新车周期延续，期待销量回升带动规模效应及盈利修复；
- 2）长期：公司正在推动问界品牌的专营建设、推进高端出海、提升产品NPS和残值率