⭕【亿纬锂能】Q2动力出货超预期，今年量继续上修，储能产能保持紧张， 明年动储增速指引50%+ 🚀公司发布2026中报： 2026H1实现营收456.91亿元，
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⭕【亿纬锂能】Q2动力出货超预期，今年量继续上修，储能产能保持紧张， 明年动储增速指引50%+
🚀公司发布2026中报： 2026H1实现营收456.91亿元，同比+62%，归母净利润33.01亿元，同比+106%，扣非后24.51亿元，同比+112%。 其中2026Q2营收250.12亿元，同比+63%，环比+21%，归母净利润18.54亿元，同比+268%，环比+28%，扣非后13.37亿元，同比+294%，环比20%。 整体业绩为主预告中枢偏上，符合预期。
🚀分析： 量：2026Q2动储出货量45.5GWh，同比+66%，环比+31%，其中： ⚡动力：2026Q2出货量21.42GWh，环比+49%，远超行业增速，主要是：①商用车占比一半，且增速远超乘用车；②大圆柱出货量环比提升；③乘用车原有客户份额稳定，同时新客户起量。 ⚡储能：2026Q2出货量24.08GWh，环比+18%，占比53%。 ⚡消费：预计2026Q2营收同比增速20%+，小圆柱出货量3.3亿颗，保持满产满销。
利：2026Q2毛利率14.5%，环比提升0.5pct，我们拆分归母净利润如下（LC套保收益并入动储利润合算）： 动储利润13e，对应动储单位盈利2.8分/Wh（确收量超预期）；消费3.2e；其他2.4e，包括投资收益8.6e+补贴4.5e-股权激励费用2.8e-其他（公允价值变动、减值、汇兑）7.7e=2.6e，扣税后2.4e。
动储单位盈利环比提升主要受益于： 1）碳酸锂联动机制建立，价格传递顺畅； 2）大铁锂、大圆柱等高盈利产品开始起量，预计Q2分别出货量达到4GWh、3GWh； 3）大储低价订单占比降至50%以下； 4）产能利用率继续提升。
展望： 2026年动储出货目标维持200GWh（动力储能各100GWh）； 明年预计整体出货量增速50%以上，其中动力60%以上，储能40-50%。
🚀预计2026-27年PE 16、12x。中报后各个公司陆续出明年增速预期，基本都在30-50%区间， 我们认为市场对明年需求的预期差将开始修正。
总体总结
主题正文
- 2026H1实现营收456.91亿元，同比+62%，归母净利润33.01亿元，同比+106%，扣非后24.51亿元，同比+112%。
- 其中2026Q2营收250.12亿元，同比+63%，环比+21%，归母净利润18.54亿元，同比+268%，环比+28%，扣非后13.37亿元，同比+294%，环比20%。
- ⚡消费：预计2026Q2营收同比增速20%+，小圆柱出货量3.3亿颗，保持满产满销。
- 利：2026Q2毛利率14.5%，环比提升0.5pct，我们拆分归母净利润如下（LC套保收益并入动储利润合算）：
- 动储利润13e，对应动储单位盈利2.8分/Wh（确收量超预期）；
- 其他2.4e，包括投资收益8.6e+补贴4.5e-股权激励费用2.8e-其他（公允价值变动、减值、汇兑）7.7e=2.6e，扣税后2.4e。
- 2）大铁锂、大圆柱等高盈利产品开始起量，预计Q2分别出货量达到4GWh、3GWh；
- 明年预计整体出货量增速50%以上，其中动力60%以上，储能40-50%。