Rosenblatt 激光光学专题会议核心纪要 本次 Rosenblatt 激光与光学专题会议释放不少行业一线观点，整体来看 CPO、NPO 相关市场需求持续走
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Rosenblatt 激光光学专题会议核心纪要
本次 Rosenblatt 激光与光学专题会议释放不少行业一线观点，整体来看 CPO、NPO 相关市场需求持续走高，技术落地的时间节奏并没有出现延后。 100G、200G 速率的 EML 以及 CW 激光器现货报价，本季度环比出现明显幅度的上涨。 虽然国内厂商推出的 1.6T 硅光收发器配套激光器，有望在未来 18 个月逐步形成更强的市场竞争力，但高功率、超长距离传输所用激光器，是美国本土厂商构筑壁垒最深的赛道，也是行业接下来重点攻坚的发展方向。 AAOI 相关业务观点 针对长期供货协议 LTA，AAOI 现阶段选择有取舍地暂缓签约。背后是供需双方诉求存在分歧：客户希望拿到产量弹性同时锁定采购价格，而 AAOI 则预判供应紧张局面会进一步加剧，想要保留产品涨价的空间，市场判断议价筹码后续会进一步向 AAOI 这一侧倾斜。 公司上调三季度 800G 业务指引，环比预计实现约五倍规模增长。产能方面，现有订单已经把产线排满，交付周期至少覆盖到 2027 年下半年，新的超大规模客户询价已经被公司回绝。 1.6T 产品正在依托一笔 2 亿美元订单快速起量。这笔已经对外披露的订单当中，约 7000‑8000 万美元收入会落在四季度，剩余部分顺延至 2027 年上半年兑现。同时还有多家新客户正在开展产品认证，后续新增订单会以持续流转的方式落地，并不会全部对外公开披露。 管理层在会上提到，全行业晶圆供给缺口十分突出，各家企业都在加速扩产投入。 管理层判断，CPO 的落地会早于 NPO/XPO 集成方案。英伟达计划在今年年底完成 CPO 相关目标，行业焦点也逐步转向 CW 激光器，EML 的市场需求相对有所回落。 LITE 相关业务观点 来自国内厂商带来的竞争冲击，预估至少会滞后两年以上才会真正显现。 基板物料供应已经通过两份长期协议完成保障，一份和日本供应商签订的 7 年长约，另一份则是与 AXT 达成合作。工厂布局分散在美国、日本、欧洲多个地区，多元化的地域布局，能够降低出口管制带来的经营风险。 OCS 业务的收入规模，预计接下来连续多个季度实现环比翻倍。过去业务踩过的坑，根源来自制造与工程爬坡环节，并不是产品设计本身存在缺陷。1.6T 收发器已经开始向两家头部超大规模云厂商批量发货，先发优势可以帮助企业拿到更有利的报价水平以及市场份额。管理层给到的经营目标，是维持收发器业务占总收入比重维持在 25% 上下，同时优先推动利润率更高的器件组件业务实现更快扩张。 COHR 相关业务观点 过去十二个月，企业 InP 磷化铟产能实现翻倍，未来十二个月还有望再度实现翻倍以上的扩张。上一个季度激光器产品出货量，同比提升 80%。 上个季度对外交付的收发器产品，超过半数都产自六英寸产线，管理层预估到明年年末，六英寸产线产出占比会提升至 75%。 Coherent 目前已经给市面上所有主流正在落地的超大规模 OCS 设计方案供货。液晶组件层面的生产瓶颈已经得到解决。业务的推进逻辑，也从单纯扩大部署规模，升级到深度挖掘性能上限，应用场景拓展包含 GPU 故障冗余备份、动态算力分配，以及跨集群之间的工作负载调度分发。 过去九个季度里面有八个季度，公司毛利率实现扩张，累计毛利率抬升幅度超过 660 个基点。不过数据中心收发器业务，虽然是公司增长速度最快的板块，但其本身毛利率水平偏低，成为压制整体毛利表现的不利因素。
总体总结
主题正文
- 虽然国内厂商推出的 1.6T 硅光收发器配套激光器，有望在未来 18 个月逐步形成更强的市场竞争力，但高功率、超长距离传输所用激光器，是美国本土厂商构筑壁垒最深的赛道，也是行业接下来重点攻坚的发展方向。
- 背后是供需双方诉求存在分歧：客户希望拿到产量弹性同时锁定采购价格，而 AAOI 则预判供应紧张局面会进一步加剧，想要保留产品涨价的空间，市场判断议价筹码后续会进一步向 AAOI 这一侧倾斜。
- 公司上调三季度 800G 业务指引，环比预计实现约五倍规模增长。
- 产能方面，现有订单已经把产线排满，交付周期至少覆盖到 2027 年下半年，新的超大规模客户询价已经被公司回绝。
- 这笔已经对外披露的订单当中，约 7000‑8000 万美元收入会落在四季度，剩余部分顺延至 2027 年上半年兑现。
- 同时还有多家新客户正在开展产品认证，后续新增订单会以持续流转的方式落地，并不会全部对外公开披露。
- 管理层给到的经营目标，是维持收发器业务占总收入比重维持在 25% 上下，同时优先推动利润率更高的器件组件业务实现更快扩张。
- 不过数据中心收发器业务，虽然是公司增长速度最快的板块，但其本身毛利率水平偏低，成为压制整体毛利表现的不利因素。