❗️【天风电新】升级链重拾信心：华正新材调整点评-0820 ——————————— 调整的原因主要系：昨天龙虎榜引发市场讨论，单机构卖盘11亿，同时国际复材等p

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❗️【天风电新】升级链重拾信心：华正新材调整点评-0820 ——————————— 调整的原因主要系：昨天龙虎榜引发市场讨论，单机构卖盘11亿，同时国际复材等pcb上游也调整较多，引发市场诸多猜测。

我们的观点更新如下： 1、最终都要回归基本面，把希望寄托在大机构买卖上本就没意义，跟把自己命运交给别人没区别。

2、基本面： 第一，行业层面：市场担忧PCB产业链扩产多，实则需考虑的则是技术迭代的丰富度+分层，未来大hdi、msap、sap、载板（bt 和abf）都是不同的方向发力，而没pcb企业可一把全抓，通吃天下，因此竞争是不充分的。

且由于上游缺料，中小厂商被清退，格局重塑更像头部靠拢。

第二，个股层面：7月我们预计=二季度利润，8月跟随电子布涨价且超涨，净利率进一步提升5个pct+。

我们既看好主业支撑的安全垫强，明年23亿利润，当前10x pe出头，高端化看好：1）高频+高速明年占比40%；2）abf膜国产化加速；3）bt载板 core层国产化。

调整中继续看好，同时观点不变：看好ai升级（rubin+载板）和bottleneck环节（缺电，机器人本体+数采）。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅

总体总结

主题正文

1. ❗️【天风电新】升级链重拾信心：华正新材调整点评-0820
2. 调整的原因主要系：昨天龙虎榜引发市场讨论，单机构卖盘11亿，同时国际复材等pcb上游也调整较多，引发市场诸多猜测。
3. 1、最终都要回归基本面，把希望寄托在大机构买卖上本就没意义，跟把自己命运交给别人没区别。
4. 第一，行业层面：市场担忧PCB产业链扩产多，实则需考虑的则是技术迭代的丰富度+分层，未来大hdi、msap、sap、载板（bt 和abf）都是不同的方向发力，而没pcb企业可一把全抓，通吃天下，因此竞争是不充分的。
5. 第二，个股层面：7月我们预计=二季度利润，8月跟随电子布涨价且超涨，净利率进一步提升5个pct+。
6. 我们既看好主业支撑的安全垫强，明年23亿利润，当前10x pe出头，高端化看好：1）高频+高速明年占比40%；
7. 3）bt载板 core层国产化。
8. 调整中继续看好，同时观点不变：看好ai升级（rubin+载板）和bottleneck环节（缺电，机器人本体+数采）。