📑 📄日本经济产业省发布 2026 年 6 月生产统计。 📊当月电子元件国内产值（美元口径）超出季节性表现，半导体整体则基本符合过去 20 年季节性趋势。 🔌被
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📄日本经济产业省发布 2026 年 6 月生产统计。 📊当月电子元件国内产值（美元口径）超出季节性表现，半导体整体则基本符合过去 20 年季节性趋势。 🔌被动元件中，MLCC 环比超季节性增长，但整体动能仍显平淡。 ⚠️值得注意的是，METI 的 MLCC 产值数据与财务省（MoF）的 MLCC 出口值近期出现背离，鉴于后者呈逐步上升趋势，摩根大通认为当前无需过度担忧。 ⚡铝电解电容在被动元件中表现稳健，而刚性模块基板（含 ABF 载板 / FC‑BGA）产值与 ASP 持续上行，对 Ibiden（4062.T）构成明确利好。 🎯基于 4‑6 月业绩表现，摩根大通在电子元件板块的首选标的为 Ibiden、TDK、Rohm，以及 Murata Manufacturing 与 Taiyo Yuden 中的一家 MLCC 标的，共计四家公司。 📈核心数据方面，6 月电子元件美元口径产值同比‑7%、环比 + 15%，其中被动元件同比‑7%、环比 + 15%，铝电解电容同比基本持平（+0.1%）、环比 + 7.6%，呈现温和复苏态势。 🔗连接器同比 + 4.5%、环比 + 13.3%，展现出一定韧性。 🧱刚性模块基板（含 ABF/FC‑BGA）同比大增 77.8%，延续强势。 💻半导体板块中，分立器件整体超出季节性，其中 Si‑MOSFET 表现尤为亮眼，同比 + 10.8%、环比 + 20.4%。 🧠逻辑 IC 同比 + 7.4%、环比 + 2.2%。 💾存储器产值同比激增 145.5%，但环比下滑 31.5%，较 5 月同比 + 548% 的极端增速明显回落，不过同比高增态势依然维持，6 月美元口径 ASP 同比上涨 254%。 💰估值与评级层面，摩根大通覆盖的日本电子元件板块平均预期回报率达 36.9%。 📌首选标的 Ibiden 当前股价对应 FY26E 市盈率 76.5 倍，目标价 28500 日元，潜在上行空间 37.1%。 📌TDK 目标价 5500 日元，上行空间 71.3%。 📌Rohm 目标价 8000 日元，上行空间 59.5%。 📌Murata 与 Taiyo Yuden 目标价分别为 15200 日元和 22500 日元，上行空间分别为 84.6% 和 104.3%。
总体总结
主题正文
- ⚠️值得注意的是，METI 的 MLCC 产值数据与财务省（MoF）的 MLCC 出口值近期出现背离，鉴于后者呈逐步上升趋势，摩根大通认为当前无需过度担忧。
- ⚡铝电解电容在被动元件中表现稳健，而刚性模块基板（含 ABF 载板 / FC‑BGA）产值与 ASP 持续上行，对 Ibiden（4062.T）构成明确利好。
- 🎯基于 4‑6 月业绩表现，摩根大通在电子元件板块的首选标的为 Ibiden、TDK、Rohm，以及 Murata Manufacturing 与 Taiyo Yuden 中的一家 MLCC 标的，共计四家公司。
- 📈核心数据方面，6 月电子元件美元口径产值同比‑7%、环比 + 15%，其中被动元件同比‑7%、环比 + 15%，铝电解电容同比基本持平（+0.1%）、环比 + 7.6%，呈现温和复苏态势。
- 💻半导体板块中，分立器件整体超出季节性，其中 Si‑MOSFET 表现尤为亮眼，同比 + 10.8%、环比 + 20.4%。
- 💾存储器产值同比激增 145.5%，但环比下滑 31.5%，较 5 月同比 + 548% 的极端增速明显回落，不过同比高增态势依然维持，6 月美元口径 ASP 同比上涨 254%。
- 📌首选标的 Ibiden 当前股价对应 FY26E 市盈率 76.5 倍，目标价 28500 日元，潜在上行空间 37.1%。
- 📌Murata 与 Taiyo Yuden 目标价分别为 15200 日元和 22500 日元，上行空间分别为 84.6% 和 104.3%。