吉宏股份（002803.SZ）中报点评：AI提效驱动电商盈利改善 事件：上半年营收37.36亿元增15.53%；归母净利1.58亿元增33.52%；扣非归母1.
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吉宏股份（002803.SZ）中报点评：AI提效驱动电商盈利改善
事件：上半年营收37.36亿元增15.53%；归母净利1.58亿元增33.52%；扣非归母1.48亿元增30.98%，差额主要为公允价值变动收益；经营现金流3.02亿元增65.60%。
业绩符合预告。电商收入24.51亿元增15.82%，归母净利1.00亿元增80.92%，净利率由2.62%升至4.09%；包装收入12.83亿元增15.04%，归母净利0.52亿元降31.62%。
AI提效是电商利润改善的主因。 电商收入增速由52.91%回落至15.82%，利润增80.92%，改善来自效率而非放量：毛利率62.99%，提高1.57个百分点；销售费用仅增6.91%，费用率降至33.45%，降2.70个百分点。Giikin升级为Giikin AI+后，运营效率提升60%以上，人力成本降30%以上，内容产能提升770%，客服自动化率85%。
少数股东损益与汇兑拉低归母增速。全口径净利2.34亿元增71.54%；少数股东损益7,664万元，占比由13.53%升至32.70%；汇兑损失4,111万元，上年同期仅167万元。
包装承压，阿联酋基地是下半年主要变量。包装毛利率17.41%，降2.14个百分点，受原材料涨价及新基地投入拖累。阿联酋基地与中东烟草龙头合资、持股45%权益法核算，已试生产，公司指引满产产值3-4亿元、利润率12%-15%，达产后以投资收益增利。
估值：当前市值约91亿元，对应2026年一致预期归母净利3.75亿元为24倍PE。
总体总结
主题正文
- 吉宏股份（002803.SZ）中报点评：AI提效驱动电商盈利改善
- 电商收入24.51亿元增15.82%，归母净利1.00亿元增80.92%，净利率由2.62%升至4.09%；
- 包装收入12.83亿元增15.04%，归母净利0.52亿元降31.62%。
- AI提效是电商利润改善的主因。
- 电商收入增速由52.91%回落至15.82%，利润增80.92%，改善来自效率而非放量：毛利率62.99%，提高1.57个百分点；
- Giikin升级为Giikin AI+后，运营效率提升60%以上，人力成本降30%以上，内容产能提升770%，客服自动化率85%。
- 阿联酋基地与中东烟草龙头合资、持股45%权益法核算，已试生产，公司指引满产产值3-4亿元、利润率12%-15%，达产后以投资收益增利。
- 估值：当前市值约91亿元，对应2026年一致预期归母净利3.75亿元为24倍PE。