【招商机械 · 石油天然气发展“十五五”规划发布，继续看好海工的周期拐点】 [红包]今日海工板块表现强势，海油工程涨8%，中集集团涨5%+，潜能恒信上涨近3.2
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【招商机械 · 石油天然气发展“十五五”规划发布，继续看好海工的周期拐点】
[红包]今日海工板块表现强势，海油工程涨8%，中集集团涨5%+，潜能恒信上涨近3.2%。该方向仍存在较大认知差+预期差。 核心催化： 国家发展改革委、国家能源局印发《》，到2030年，国内油气供应量达到4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里。
[發]我们近期发布海工装备行业深度报告，核心判断是：本轮海工景气修复并非单纯依赖油价，而是深水需求上行与十年供给出清共同驱动：
1） 需求端： 近十年新增油气储量中海域贡献接近60%，海洋油气成为全球油气增量的重要来源。同时深水开发成本持续下降，深水及超深水项目有望持续增长。
2） 供给端： 十年低谷带来充分出清，有效供给已进入紧约束。大量海工设备已进入老龄化阶段，同时全球海工平台订单处于历史底部，未来数年新增交付规模有限。
[烟花]我们重点梳理三条最具投资价值的海工主线： 1） 钻井平台： 钻井平台受益于利用率提升和日租金上涨， 供给出清最充分，具备更强的盈利与资产重估弹性；
2） 水下生产系统： 受益于深水项目数量增加、EPCI订单积压和设备服务提价， 订单能见度及盈利确定性较高；
3） FPSO： 单体价值量最高，2026至2029年待授予项目充足，2026至2029年待授予项目充足，巴西、南美及非洲有望成为主要订单增量区域。
[蛋糕]从业绩确定性看，优先关注水下生产系统与FPSO；从周期弹性看，重点关注钻井平 想看更多请加V：xian20210130 台。重点关注： A.钻井平台方向： 中集集团、中海油服； B.水下生产系统方向： 迪威尔、神开股份、石化机械、海油工程、德石股份； C.FPSO方向： 中集集团、博迈科、海油工程。
总体总结
主题正文
- 核心催化： 国家发展改革委、国家能源局印发《》，到2030年，国内油气供应量达到4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里。
- [發]我们近期发布海工装备行业深度报告，核心判断是：本轮海工景气修复并非单纯依赖油价，而是深水需求上行与十年供给出清共同驱动：
- 同时深水开发成本持续下降，深水及超深水项目有望持续增长。
- 大量海工设备已进入老龄化阶段，同时全球海工平台订单处于历史底部，未来数年新增交付规模有限。
- [烟花]我们重点梳理三条最具投资价值的海工主线：
- 2） 水下生产系统： 受益于深水项目数量增加、EPCI订单积压和设备服务提价， 订单能见度及盈利确定性较高；
- 3） FPSO： 单体价值量最高，2026至2029年待授予项目充足，2026至2029年待授予项目充足，巴西、南美及非洲有望成为主要订单增量区域。
- 从周期弹性看，重点关注钻井平 想看更多请加V：xian20210130 台。