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友： 就算个别闭源大模型ARR暂时低于市场预期预期也没什么大不了，总不可能永远指数级增长。关键Capex不停，Coding AI 下一个场景是不是马上打通也没那么重要，就像互联网二十多年发展，也不是每月都有强突破催化，但产业大趋势没问题。
果： 你说得有道理。
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Capex就是人的投资决策，往往线形外推，上半年Coding AI跑通就大幅上修Capex带来高速增长，一旦迟迟看不到下一个大蛋糕，Capex当然也不会直接清零，但未来18个月增速显著放缓是大概率。
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互联网基建投资增速高波动，但过去三十年互联网技术迭代和应用场景突破只会前进不会倒退。 对于资本市场： 不是所有资金都能承受 “纳指两年半80%回撤 + 十年解不了套 ”。如果说你不看指数，精选个股，选对Amazon ，确实“能忍94%回撤+ 熬十年”，就可以解套再新高，但这个前提还是选对个股。
总体总结
主题正文
- 友： 就算个别闭源大模型ARR暂时低于市场预期预期也没什么大不了，总不可能永远指数级增长。
- 关键Capex不停，Coding AI 下一个场景是不是马上打通也没那么重要，就像互联网二十多年发展，也不是每月都有强突破催化，但产业大趋势没问题。
- 果： 你说得有道理。
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- Capex就是人的投资决策，往往线形外推，上半年Coding AI跑通就大幅上修Capex带来高速增长，一旦迟迟看不到下一个大蛋糕，Capex当然也不会直接清零，但未来18个月增速显著放缓是大概率。
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- 互联网基建投资增速高波动，但过去三十年互联网技术迭代和应用场景突破只会前进不会倒退。
- 对于资本市场： 不是所有资金都能承受 “纳指两年半80%回撤 + 十年解不了套 ”。
- 如果说你不看指数，精选个股，选对Amazon ，确实“能忍94%回撤+ 熬十年”，就可以解套再新高，但这个前提还是选对个股。