- 中国7月经济活动普遍走弱且不及预期，工业增加值同比放缓至4.5%，社会消费品零售总额同比放缓至0.6%；美国零售数据低于预期，高盛下修三季度GDP预测至2.
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- 中国7月经济活动普遍走弱且不及预期，工业增加值同比放缓至4.5%，社会消费品零售总额同比放缓至0.6%；美国零售数据低于预期，高盛下修三季度GDP预测至2.2%，9月FOMC加息概率已微乎其微。
- 电池板块方面，投资人在EV、国内ESS及海外ESS三大需求维度上存在显著分歧；高盛认为市场尚未充分反映宁德时代(CATL)的核心价值。
- 机械板块二季度/半年报预览：工程机械与重卡稳健增长（同比分别+36%），新能源重卡渗透率提升至38%，农业拖拉机经历三年下行周期后迎来拐点，中高马力产量同比增长20%以上。
中国：经济活动普遍走弱，出口与内需背离持续 中国7月份经济活动数据较6月份普遍走弱，且不及市场预期： 同比增长放缓至 同比放缓至 房地产销售（面积）同比下降，新开工/施工面积增速进一步放缓，分别同比下降 全国房价仍面临下行压力 这一放缓反映了出口增长韧性（虽受高基数效应影响）与内需持续低迷之间的明显背离。高盛此前对中国三季度GDP同比增速4.6%的预测面临下行风险，并预计政府将加快债券发行，为进一步政策放松敞开大门。 值得注意的是，国内成品油零售价格曾大涨约20%，但中国居民在3-6月期间的成品油购买量相应减少了约20%，使得对成品油名义零售额的总体影响很小。 美国：消费就业走软，通胀改善，FOMC加息概率极低 美国零售数据低于预期，高盛宏观团队下修美国三季度GDP预测至。在7月就业数据和消费偏弱后，通胀预期下降，劳动力市场实质趋软（7月趋势就业仅5k）。鉴于美国消费和就业普遍走软，以及通胀数据显著改善，9月FOMC会议加息的可能性已微乎其微。 AI相关趋势方面：虽然AI推理支出依然很小（不到营收的0.5%），但资本支出（capex）正在急剧加速，生产力提升在未来几个季度会更加清晰。在这一趋势明确之前，美股科技板块短期缺少一些子板块的主题性方向。
分析师Nick在覆盖中国电池板块后与约150位投资人进行了交流，发现内地与境外投资人对电池需求存在显著分歧：
- EV（电动汽车） 投资人普遍认为电池不太会维持前几年的高速增长 内地投资者更担心中国EV渗透率接近上限 政策退坡前出口需求提前透支，可能影响明年的EV出口增长
- 国内ESS（储能系统）——最具争议的部分 几乎在每一场对话中都被提及 国内投资者强调需求可能在今年见顶的风险 2026年上半年储能系统安装量低于预期（尽管历史数据显示安装量通常在下半年加速）
- 海外ESS 2026年上半年海外储能系统需求已超过中国 投资者对前景仍持建设性态度 认为渗透率不足的发达市场和新兴市场潜力为增长提供了长期空间 高盛认为市场尚未充分反映宁德时代（CATL）的核心价值，建议关注。
国内市场：复苏持续 ：共同实现复苏，在置换需求驱动的复苏周期进入第三/第二年之际，工程机械和重卡在二季度保持了稳健增长（同比分别增长） ：第二季度渗透率进一步提升至，增长主要由强劲的LNG重卡和新能源重卡驱动 ：经历三年下行周期后出现拐点，中高马力拖拉机产量实现的同比增长，其中高马力拖拉机继续表现出色（同比增长） 出口市场：整体稳健 非洲和南美洲保持了强劲势头 东南亚的挖掘机和重型卡车增速有所放缓 中东是唯一的拖累，但在6月份所有机型出口均出现改善 关键提示 Nick预计大多数机械公司二季报/半年报业绩稳健，但外汇影响将导致净利润出现差异（美元敞口较大的公司可能受到更大的负面影响，如三一、恒力、鼎力等）。
宣布 高盛分析师Simon上调目标价：
央行黄金储备存放地点关注度上升 世界黄金协会调查显示，英格兰银行仍是储备管理者首选的托管地点（57%的受访者） 流动性和司法管辖安全性是主要考虑因素 但将所有黄金集中在国内可能会用国内政治和实物风险取代外国司法管辖风险 央行购金数据 高盛即时预测估计6月份央行购买了（经季节性调整的三个月平均每月100吨，而2022年前的平均水平为17吨） 中国贡献巨大 自7月中旬触底以来，黄金价格已上涨，接近 黄金价格预测 维持2026年底金价达到的预测 2026年央行月均购买量为（结构性多元化趋势支撑）
港股交易台 整体 客户卖出：互联网（短视频、搜索）、材料（锂）、医药 客户买入：硬件、能源 双向交易：保险 A股交易台 整体，指令金额增加 客户买入：存储、半导体硬件、生物科技 客户卖出：电子设备、CCL 双向交易：AIDC
电池/机械板块交流（Nick） 8月18日：10am, 10:30am, 5pm, 5:30pm, 6pm, 6:30pm 8月19日：9am, 9:30am, 10am, 10:30am, 11am, 11:30am, 12pm, 12:30pm, 5pm, 5:30pm 华住业绩交流（Simon） 8月18日：10am, 10:30am, 11am, 11:30am, 2pm, 4pm, 4:30pm, 5pm, 5:30pm 8月19日：9am, 9:30am, 10am, 10:30am, 2pm, 2:30pm, 3pm, 3:30pm, 4pm, 4:30pm 今日NDR会议 名村造船NDR 9:00AM 英文 Zensho Holdings NDR 9:00AM 英文 康哲药业NDR 4:00PM 中文
总体总结
主题正文
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- 机械板块二季度/半年报预览：工程机械与重卡稳健增长（同比分别+36%），新能源重卡渗透率提升至38%，农业拖拉机经历三年下行周期后迎来拐点，中高马力产量同比增长20%以上。
- 这一放缓反映了出口增长韧性（虽受高基数效应影响）与内需持续低迷之间的明显背离。
- 高盛此前对中国三季度GDP同比增速4.6%的预测面临下行风险，并预计政府将加快债券发行，为进一步政策放松敞开大门。
- 值得注意的是，国内成品油零售价格曾大涨约20%，但中国居民在3-6月期间的成品油购买量相应减少了约20%，使得对成品油名义零售额的总体影响很小。
- 鉴于美国消费和就业普遍走软，以及通胀数据显著改善，9月FOMC会议加息的可能性已微乎其微。
- 分析师Nick在覆盖中国电池板块后与约150位投资人进行了交流，发现内地与境外投资人对电池需求存在显著分歧：
- 高盛认为市场尚未充分反映宁德时代（CATL）的核心价值，建议关注。
- Nick预计大多数机械公司二季报/半年报业绩稳健，但外汇影响将导致净利润出现差异（美元敞口较大的公司可能受到更大的负面影响，如三一、恒力、鼎力等）。