【华泰通信0816】盛科通信新签合同点评 事件： 8月16日晚间，盛科通信公告与关联方中电港签订产品销售合同，标的为以太网交换芯片，合同金额超过公司最近一个会计
- 序号：593
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【华泰通信0816】盛科通信新签合同点评
事件： 8月16日晚间，盛科通信公告与关联方中电港签订产品销售合同，标的为以太网交换芯片，合同金额超过公司最近一个会计年度经审计营收的50%以上、且超过1亿元（2025年营收约11.5亿元，隐含合同规模超约5.8亿元以上量级）。公告提示，合同属履行期超过一年的长期合同，收入按履约进度分期确认，不会在2026年当期一次性确认；若顺利履行，将对履行期内相关年度经营业绩形成正向贡献。
点评： 我们认为，本次合同系7.15“盛科将母公司中电子体系关联销售额度由6亿上修至22亿”之后，第一次实质性订单落地，进一步验证国产交换芯片在国内算力侧的需求能见度。中电港为公司核心经销渠道（2025年第一大客户、关联销售约4.95亿元），公司此前常通过中电港作为渠道将芯片销售给互联网、运营商及新华三、锐捷等设备商，我们认为本次合同可作为公司高端芯片（25.6T及以上）放量的前瞻指标。综合来看，公司 收入拐点 逐步显现（由25年的11.5亿提升到今年的20亿+及以上），当前生命周期处于业绩爆发的前夕，近似的类比如24年下半年HWJ，建议继续关注公司51.2T芯片进展及超节点scale up交换芯片导入情况，我们重申看好交换芯片行业在超节点趋势下的通胀叙事，维持推荐。
总体总结
主题正文
- 【华泰通信0816】盛科通信新签合同点评
- 事件： 8月16日晚间，盛科通信公告与关联方中电港签订产品销售合同，标的为以太网交换芯片，合同金额超过公司最近一个会计年度经审计营收的50%以上、且超过1亿元（2025年营收约11.5亿元，隐含合同规模超约5.8亿元以上量级）。
- 公告提示，合同属履行期超过一年的长期合同，收入按履约进度分期确认，不会在2026年当期一次性确认；
- 若顺利履行，将对履行期内相关年度经营业绩形成正向贡献。
- 点评： 我们认为，本次合同系7.15“盛科将母公司中电子体系关联销售额度由6亿上修至22亿”之后，第一次实质性订单落地，进一步验证国产交换芯片在国内算力侧的需求能见度。
- 中电港为公司核心经销渠道（2025年第一大客户、关联销售约4.95亿元），公司此前常通过中电港作为渠道将芯片销售给互联网、运营商及新华三、锐捷等设备商，我们认为本次合同可作为公司高端芯片（25.6T及以上）放量的前瞻指标。
- 综合来看，公司 收入拐点 逐步显现（由25年的11.5亿提升到今年的20亿+及以上），当前生命周期处于业绩爆发的前夕，近似的类比如24年下半年HWJ，建议继续关注公司51.2T芯片进展及超节点scale up交换芯片导入情况，我们重申看好交换芯片行业在超节点趋势下的通胀叙事，维持推荐。