推荐三峡旅游 存量业务：持续聚焦核心主业，观光游轮业务近年来保持增长，拟剥离亏损的九凤谷公司。此外，1艘主题游轮、1艘微度假游轮建造项目已完成公开招标，有望于2
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推荐三峡旅游
存量业务：持续聚焦核心主业，观光游轮业务近年来保持增长，拟剥离亏损的九凤谷公司。此外，1艘主题游轮、1艘微度假游轮建造项目已完成公开招标，有望于2027-2028年陆续交付，将丰富游轮产品供给。
新业务（省际度假游轮）：公司第一艘省际度假游轮“揽月号”4月投运，运行的前32个航次，接待游客超1.6万人次，平均床位载客率达95%，单价显著高于可行性测算。第二艘省际游轮“极光号”也已于8月迎来首航。行业角度看，省际游轮行业供给有限、准入较严，且豪华型游轮景气度较高（1-7月长江三峡豪华型游轮客运量+13% vs 经济型游轮-19%），不同经营主体表现分化较大，“揽月号”表现位居前列。
公司属于高端游轮旅游、银发旅游的代表性标的，也是景区板块中稀缺的成长性标的，在存量业务的基础上省际游轮业务打开成长空间，我们预测2026-2028年公司归母净利润为1.66/2.13/2.70亿元，现价对应PE为27/21/17x，若考虑4艘省际游轮全部投运后（2026两艘、2028两艘），则潜在业绩弹性较大（具体测算欢迎联系），并且4艘省际游轮投运后也并不意味着成长周期结束，也存在进一步航线拓展、新船投运或行业整合可能。结合当前估值性价比，推荐配置。
总体总结
主题正文
- 存量业务：持续聚焦核心主业，观光游轮业务近年来保持增长，拟剥离亏损的九凤谷公司。
- 此外，1艘主题游轮、1艘微度假游轮建造项目已完成公开招标，有望于2027-2028年陆续交付，将丰富游轮产品供给。
- 新业务（省际度假游轮）：公司第一艘省际度假游轮“揽月号”4月投运，运行的前32个航次，接待游客超1.6万人次，平均床位载客率达95%，单价显著高于可行性测算。
- 第二艘省际游轮“极光号”也已于8月迎来首航。
- 行业角度看，省际游轮行业供给有限、准入较严，且豪华型游轮景气度较高（1-7月长江三峡豪华型游轮客运量+13% vs 经济型游轮-19%），不同经营主体表现分化较大，“揽月号”表现位居前列。
- 公司属于高端游轮旅游、银发旅游的代表性标的，也是景区板块中稀缺的成长性标的，在存量业务的基础上省际游轮业务打开成长空间，我们预测2026-2028年公司归母净利润为1.66/2.13/2.70亿元，现价对应PE为27/21/17x，若考虑4艘省际游轮全部投运后（2026两艘、2028两艘），则潜在业绩弹性较大（具体测算欢迎联系），并且4艘省际游轮投运后也并不意味着成长周期结束，也存在进一步航线拓展、新船投运或行业整合可能。
- 结合当前估值性价比，推荐配置。