【国盛计算机】 壁仞科技：26H1业绩预告收入高增，关注BR20X发布进展 自研GPGPU芯片、从产品验证迈向规模应用 ①营收高速增长，2024年和2025年收
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【国盛计算机】 壁仞科技：26H1业绩预告收入高增，关注BR20X发布进展
自研GPGPU芯片、从产品验证迈向规模应用 ①营收高速增长，2024年和2025年收入同比增长443%/207%，规模效应下费用率收窄明显，盈利水平有望加速改善。 ② 26H1收入预计为11.5-13.0亿元，同比+1852%-2107%，经调整亏损收窄35-47%。 ②管理团队为产业+技术复合背景，具备架构定义和量产落地经验，研发团队实力雄厚，10年以上经验研发人员占比30%+。
旗舰芯片迭代在即、商业化进程加速展开 ①多元产品布局：BR106/BR166两代芯片主要面向云端训练及推理场景，BR110定位边缘及云推理芯片，向边缘侧延伸。 ②新产品BR20X：迭代升级规划清晰， BR20X将于2026年推出，在算力密度、内存容量和带宽、以及互连能力全面升级，支持FP8/FP4等低精度计算，有望在性能与能效实现双重突破。 ③客户结构多元：通过联合实验室共建、战略生态合作、行业标杆打造三大路径，将国产算力底座与行业应用场景深度耦合。
光互联集群方案创新、Day0适配验证软件生态成熟度 ①集群：联合曦智科技发布基于光互连与分布式光交换（dOCS）技术的光跃LightSphere X超节点方案，已有集群在国家级算力平台部署落地。 ②适配：构建自有软件栈BIRENSUPA，具备国内头部大模型的Day0级适配能力。
我们认为，随着产品代际升级、供给管理及客户突破多线并驱，有望带动业绩加速增长。
⚠风险提示：技术和产品迭代，产品及客户订单不及预期，市场竞争加剧
总体总结
主题正文
- 【国盛计算机】 壁仞科技：26H1业绩预告收入高增，关注BR20X发布进展
- ①营收高速增长，2024年和2025年收入同比增长443%/207%，规模效应下费用率收窄明显，盈利水平有望加速改善。
- ② 26H1收入预计为11.5-13.0亿元，同比+1852%-2107%，经调整亏损收窄35-47%。
- ②管理团队为产业+技术复合背景，具备架构定义和量产落地经验，研发团队实力雄厚，10年以上经验研发人员占比30%+。
- ①多元产品布局：BR106/BR166两代芯片主要面向云端训练及推理场景，BR110定位边缘及云推理芯片，向边缘侧延伸。
- ②新产品BR20X：迭代升级规划清晰， BR20X将于2026年推出，在算力密度、内存容量和带宽、以及互连能力全面升级，支持FP8/FP4等低精度计算，有望在性能与能效实现双重突破。
- ①集群：联合曦智科技发布基于光互连与分布式光交换（dOCS）技术的光跃LightSphere X超节点方案，已有集群在国家级算力平台部署落地。
- ⚠风险提示：技术和产品迭代，产品及客户订单不及预期，市场竞争加剧