[庆祝] 磷： 红磷认证周期约4-6月，扩产周期（审批+建设）至少9-12月，目前国内合计产能仅约10吨（先导占8吨），日本厂商产能受本土衬底厂商挤压，同时对我
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[庆祝] 磷： 红磷认证周期约4-6月，扩产周期（审批+建设）至少9-12月，目前国内合计产能仅约10吨（先导占8吨），日本厂商产能受本土衬底厂商挤压，同时对我国限量供应，单次至多10kg，交期拖长至2-3月，供给处于极度紧缺状态。对我国电子级红磷技术进展乐观预期下，26Q4-27Q3高纯磷将处于供应紧张状态，是制约产能释放的核心瓶颈之一。
[礼物] 铟： 全球铟可开采+库存约10000吨，先导集团库存4000-5000吨，铟市场每年增量约2000吨（原生+回收），先导供应接近2000吨/年，每年从市场再收1000-1500吨铟，保持库存滚动。综合成本优势在于上下游一体化打通，高纯磷、铟成本普遍比市价低2/3以上。
[發] 衬底： 在上游原材料短缺的情况下，原材料自供保证了扩产的确定性，目前看Q4能爬出产能的只有光智和通美。光智科技3英寸实际折合良率接近40-50%，与通美和住友齐平，为目前技术tier1梯队且断档领先，并储备大量6英寸长晶炉，为全球少数实现4/6英寸稳定供货厂商（通美、住友和光智三家），预计很快落地海外6寸订单。
总体总结
主题正文
- [庆祝] 磷： 红磷认证周期约4-6月，扩产周期（审批+建设）至少9-12月，目前国内合计产能仅约10吨（先导占8吨），日本厂商产能受本土衬底厂商挤压，同时对我国限量供应，单次至多10kg，交期拖长至2-3月，供给处于极度紧缺状态。
- 对我国电子级红磷技术进展乐观预期下，26Q4-27Q3高纯磷将处于供应紧张状态，是制约产能释放的核心瓶颈之一。
- [礼物] 铟： 全球铟可开采+库存约10000吨，先导集团库存4000-5000吨，铟市场每年增量约2000吨（原生+回收），先导供应接近2000吨/年，每年从市场再收1000-1500吨铟，保持库存滚动。
- 综合成本优势在于上下游一体化打通，高纯磷、铟成本普遍比市价低2/3以上。
- [發] 衬底： 在上游原材料短缺的情况下，原材料自供保证了扩产的确定性，目前看Q4能爬出产能的只有光智和通美。
- 光智科技3英寸实际折合良率接近40-50%，与通美和住友齐平，为目前技术tier1梯队且断档领先，并储备大量6英寸长晶炉，为全球少数实现4/6英寸稳定供货厂商（通美、住友和光智三家），预计很快落地海外6寸订单。