国产算力我们判断也进入了布局的很好的窗口期： 供给侧： 1. 中芯国际华虹财报，收入、毛利率、归母净利润均超市场预期，进入业绩加速期，先进制程产能和良率进展都很

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国产算力我们判断也进入了布局的很好的窗口期：

供给侧：

1. 中芯国际华虹财报，收入、毛利率、归母净利润均超市场预期，进入业绩加速期，先进制程产能和良率进展都很顺利；
2. 国产CoWoS和HBM今年下半年均会有实质性突破，产能会有较大幅度提升； 需求侧：
3. 腾讯Q2资本开支大超预期，对于AI的投入中国产化比例会持续提升；
4. 国产模型Kimi、智谱、千问等持续迭代，未来资本开支持续增长的确定性较强；

我们建议这个时点可以重视国产算力产业链： — 代工厂： 中芯国际、华虹公司； — 算力芯片： 寒武纪、海光信息； — 先进封测： 长电科技、通富微电、甬矽电子； — 昇腾产业链： 长川科技、 伟测科技、杰华特、兴森科技、强一股份；

总体总结

主题正文

1. 国产算力我们判断也进入了布局的很好的窗口期：
2. 1. 中芯国际华虹财报，收入、毛利率、归母净利润均超市场预期，进入业绩加速期，先进制程产能和良率进展都很顺利；
3. 2. 国产CoWoS和HBM今年下半年均会有实质性突破，产能会有较大幅度提升；
4. 1. 腾讯Q2资本开支大超预期，对于AI的投入中国产化比例会持续提升；
5. 2. 国产模型Kimi、智谱、千问等持续迭代，未来资本开支持续增长的确定性较强；
6. 我们建议这个时点可以重视国产算力产业链：
7. — 先进封测： 长电科技、通富微电、甬矽电子；
8. — 昇腾产业链： 长川科技、 伟测科技、杰华特、兴森科技、强一股份；