壁仞科技：2026H1预告超预期、下一代旗舰BR20X即将上市 2026H1预告超预期、盈利能力显著提升 ✔8月17日公司发布公告，预计2026H1营收11.5
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壁仞科技：2026H1预告超预期、下一代旗舰BR20X即将上市
2026H1预告超预期、盈利能力显著提升 ✔8月17日公司发布公告，预计2026H1营收11.50亿元~13.00亿元，同比增长约1852%~2107%之间；净亏损约4.00亿元~3.20亿元之间，同比大幅收窄约75%~80%；经调整亏损约3.60亿元~2.90亿元，同比收窄约35%-47%之间。 ✔收入高增系：人工智能产业的高速发展，AI编程、AIAgent长程任务及生成式AI等应用场景快速增长，持续推动市场对GPGPU智能计算解决方案的强劲需求。 集团商业化显著加速：随着自研软件生态持续完善，产品性能与交付能力获得客户广泛认可，壁砺TM系列产品销售持续扩大，重点应用场景实现规模化部署，客户结构进一步多元化，共同驱动收入放量增长。 ✔利润增长系：公司产品结构持续优化， 带动毛利率同比提升。集团在增加研发开支的同时，持续优化成本结构与运营效率，费用增速显著低于收入增速。
壁砺GPU：基于经典GPGPU架构，产品对标英伟达B300 公司芯片采用统一GPGPU总架构，底层基于经典SIMT设计，核心计算单元SPC流处理器集成专用张量计算单元T-Core。 下一代旗舰训推芯片BR20X即将上市，在BR10X基础上进一步提升单卡算力，支持FP8/FP4等数据格式，配备更大内存与高互连带宽，已完成架构设计并进入物理设计与流片验证阶段；BR30X（云端训推）与BR31X（边缘推理）预计于2028年推出。公司单卡产品与英伟达B300/Rubin、华为昇腾950PR/DT形成对标竞争。
核心壁垒：供应链全链条国产化配套+关键客户广泛覆盖 ✔目前， 头部CSP厂商已完成批量下单。公司已覆盖国家级智算中心、三大电信运营商、商业AIDC、AI大模型公司及金融科技、互联网、能源等行业头部企业，核心客户保持较高重复采购率。
✔ 公司已全面建立起全国产化的供应链配套壁垒，锁定五家国产供应商完整覆盖晶圆代工、封装与测试等关键工序，EDA工具、IP核及后端设计服务、基板、服务器等软硬件设施均实现全方位国产替代。
我们预计公司2026-2028年营业收入分别为26.87/119.99/398.52亿元，同比+159.72%、+346.53%、+232.13%，归母净利润分别为-11.66/20.17/112.41亿元， 2027先看翻倍空间。
总体总结
主题正文
- ✔8月17日公司发布公告，预计2026H1营收11.50亿元~13.00亿元，同比增长约1852%~2107%之间；
- ✔收入高增系：人工智能产业的高速发展，AI编程、AIAgent长程任务及生成式AI等应用场景快速增长，持续推动市场对GPGPU智能计算解决方案的强劲需求。
- 集团商业化显著加速：随着自研软件生态持续完善，产品性能与交付能力获得客户广泛认可，壁砺TM系列产品销售持续扩大，重点应用场景实现规模化部署，客户结构进一步多元化，共同驱动收入放量增长。
- 公司芯片采用统一GPGPU总架构，底层基于经典SIMT设计，核心计算单元SPC流处理器集成专用张量计算单元T-Core。
- 下一代旗舰训推芯片BR20X即将上市，在BR10X基础上进一步提升单卡算力，支持FP8/FP4等数据格式，配备更大内存与高互连带宽，已完成架构设计并进入物理设计与流片验证阶段；
- 公司已覆盖国家级智算中心、三大电信运营商、商业AIDC、AI大模型公司及金融科技、互联网、能源等行业头部企业，核心客户保持较高重复采购率。
- ✔ 公司已全面建立起全国产化的供应链配套壁垒，锁定五家国产供应商完整覆盖晶圆代工、封装与测试等关键工序，EDA工具、IP核及后端设计服务、基板、服务器等软硬件设施均实现全方位国产替代。
- 我们预计公司2026-2028年营业收入分别为26.87/119.99/398.52亿元，同比+159.72%、+346.53%、+232.13%，归母净利润分别为-11.66/20.17/112.41亿元， 2027先看翻倍空间。