【浙商大消费】再谈新消费，消费的确定性成长从哪来？ [玫瑰]去年聊新消费多次谈到“新客户、新产品、新渠道”，本质我们认为在任何时代下供给侧的创新和消费需求的挖掘
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【浙商大消费】再谈新消费，消费的确定性成长从哪来？
[玫瑰]去年聊新消费多次谈到“新客户、新产品、新渠道”，本质我们认为在任何时代下供给侧的创新和消费需求的挖掘都是优质消费品跃升的第一性原理。近期跟踪中又有新的感受，AI背景下情绪和科技的产品创新、减渠道层级的零售提效固然是必要方向，在执行过程中企业分化也很明显。小结今年经营超额的新消费优质资产：1）出海是核心命题，中国消费品已经全面进入全球化时代；2）走出去过程中产品、渠道、供应链、本土化组织的落地执行，对于结果更加重要。回顾中报 布鲁可、乐舒适 的超预期，期待更多优秀消费品品牌开启成长新周期。重点关注的公司：
[太阳]西锐：C端私人飞机龙头，SR基本盘稳健、SF系列高成长，26/27年PE分别13/11x。 [太阳]康耐特：传统眼镜稳健、结构升级，AI眼镜大厂引领新品，26/27年PE分别23/17x。 [太阳]思摩尔：雾化烟Q3起订单弹性可观，国内外HNB新客户合作延伸，26/27年PE分别47/23x。 [太阳]古茗：茶饮龙头，供应链断层领先，南京首店再度打开成长空间，26/27年PE分别15x/13x。 [太阳]九号公司：二季度超预期，下半年两轮车收入和利润环比改善，26/27年PE分别17.2x/12.6x。 [太阳]毛戈平：最具审美定价权的国货高端美妆龙头，线下韧性、线上强劲，26/27年PE分别14x/11x。 [太阳]万辰集团: 硬折扣零售龙头强者恒强，市值看三年一倍，26/27年PE分别为15/12X。 [太阳]安琪酵母：海外市场有望边际修复（高外销占比）+成本红利持续释放+高利润率酵母蛋白供不应求下产能持续落地，中长期成长性强，26年/27年PE分别21/17X。 [太阳]百龙创园：高利润率抗性糊精+阿洛酮糖占比持续提升，业绩弹性可观，高外销占比，26年/27年PE分别17/13X。
风险提示：新品拓展不及预期
总体总结
主题正文
- [玫瑰]去年聊新消费多次谈到“新客户、新产品、新渠道”，本质我们认为在任何时代下供给侧的创新和消费需求的挖掘都是优质消费品跃升的第一性原理。
- 小结今年经营超额的新消费优质资产：1）出海是核心命题，中国消费品已经全面进入全球化时代；
- 重点关注的公司：
- [太阳]思摩尔：雾化烟Q3起订单弹性可观，国内外HNB新客户合作延伸，26/27年PE分别47/23x。
- [太阳]九号公司：二季度超预期，下半年两轮车收入和利润环比改善，26/27年PE分别17.2x/12.6x。
- [太阳]毛戈平：最具审美定价权的国货高端美妆龙头，线下韧性、线上强劲，26/27年PE分别14x/11x。
- [太阳]安琪酵母：海外市场有望边际修复（高外销占比）+成本红利持续释放+高利润率酵母蛋白供不应求下产能持续落地，中长期成长性强，26年/27年PE分别21/17X。
- [太阳]百龙创园：高利润率抗性糊精+阿洛酮糖占比持续提升，业绩弹性可观，高外销占比，26年/27年PE分别17/13X。