森马服饰（002563）中报：26Q2归母净利润+52%，低基数之下彰显高弹性，中期分红比例达84% 8/17盘后中报：①26H1营收67.2亿元（+9.3%）
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森马服饰（002563）中报：26Q2归母净利润+52%，低基数之下彰显高弹性，中期分红比例达84%
8/17盘后中报：①26H1营收67.2亿元（+9.3%），归母净利润4.8亿元（+47.5%），扣非归母净利润4.7亿元（+59.3%），低基数之下盈利弹性持续释放，符合预期。②26Q2营收32.7亿元（+6.6%），归母净利润1.7亿元（+51.7%），扣非归母净利润1.7亿元（+69.1%），扣非增速环比Q1（+54%）进一步加快。③拟中期分红0.15元/股，分红总额4.0亿元，中期分红比例达84%。
[玫瑰]盈利能力：26H1毛利率47.8%（+1.1pct），期间费用率33.3%（-3.0pct），其中销售/管理/研发/财务费用率28.9%/4.7%/1.8%/-2.1%（-0.7pct/-0.5pct/持平/-1.8pct），最终归母净利率7.1%（+1.8pct）。26H1经营活动现金流量净额2.7亿元（去年同期-2.8亿元），由负转正，随销售回暖，经营性现金流显著改善。
[玫瑰]26H1分品牌： ①童装（Balabala）：营收48.3亿元（同比+11.9%），毛利率48.6%（同比+0.4pct），26H1末门店5,099家（较年初-156家）。 ②休闲服饰（森马）：营收17.8亿元（同比+3.4%），毛利率45.7%（同比+2.4pct），26H1末门店2,518家（较年初-158家）。
公司线下门店注重运营质量改善，线上投流效果逐步显现，经营周期触底回升。随提质增效举措持续推进，看好新一轮增长启动，维持买入评级
总体总结
主题正文
- 森马服饰（002563）中报：26Q2归母净利润+52%，低基数之下彰显高弹性，中期分红比例达84%
- 8/17盘后中报：①26H1营收67.2亿元（+9.3%），归母净利润4.8亿元（+47.5%），扣非归母净利润4.7亿元（+59.3%），低基数之下盈利弹性持续释放，符合预期。
- ②26Q2营收32.7亿元（+6.6%），归母净利润1.7亿元（+51.7%），扣非归母净利润1.7亿元（+69.1%），扣非增速环比Q1（+54%）进一步加快。
- [玫瑰]盈利能力：26H1毛利率47.8%（+1.1pct），期间费用率33.3%（-3.0pct），其中销售/管理/研发/财务费用率28.9%/4.7%/1.8%/-2.1%（-0.7pct/-0.5pct/持平/-1.8pct），最终归母净利率7.1%（+1.8pct）。
- 26H1经营活动现金流量净额2.7亿元（去年同期-2.8亿元），由负转正，随销售回暖，经营性现金流显著改善。
- ①童装（Balabala）：营收48.3亿元（同比+11.9%），毛利率48.6%（同比+0.4pct），26H1末门店5,099家（较年初-156家）。
- ②休闲服饰（森马）：营收17.8亿元（同比+3.4%），毛利率45.7%（同比+2.4pct），26H1末门店2,518家（较年初-158家）。
- 公司线下门店注重运营质量改善，线上投流效果逐步显现，经营周期触底回升。