- 中芯国际（SMIC）与华虹半导体（Hua Hong）近期均发布财报，市场反应分化：SMIC周五上涨4.81%，华虹半导体则下跌11.6%。 - SMIC 2
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- 中芯国际（SMIC）与华虹半导体（Hua Hong）近期均发布财报，市场反应分化：SMIC周五上涨4.81%，华虹半导体则下跌11.6%。
- SMIC 2H26增长动能强劲，受益于产能持续扩张、AI相关模拟/逻辑芯片高ASP需求以及国产替代趋势，维持买入评级。
- 华虹半导体虽2Q26营收指引低于预期，但毛利率和营业利润超预期，高毛利产品占比提升改善盈利能力，仍维持买入评级。
高盛于2026年8月17日发布AI系列销售笔记，点评中国两大晶圆代工厂——中芯国际（SMIC）和华虹半导体（Hua Hong）——的近期财报表现。两家公司分别代表了中国晶圆代工的两种不同战略路径：SMIC由先进制程驱动，而华虹则由成熟制程驱动。财报发布后市场反应分化明显。
：8月15日发布财报后，周五股价上涨4.81%，市场反响积极。 ：8月14日发布财报后，周五股价大跌11.6%，主要因营收指引不及预期。
： ：截至2Q26，公司月产能已提升至109.7万片（8英寸等效），相比1Q26的108万片进一步增加，管理层预计产能扩张将持续。 ：受Gen-AI趋势驱动，AI相关模拟/逻辑芯片需求上升，产品组合ASP呈上行趋势。 ：国内客户出于供应链安全考量，对本地代工需求持续增长。 ：高盛预计公司产能利用率（UT rate）将维持高位，ASP在AI强劲需求和客户群扩张推动下继续走高，维持买入评级。
： 2Q26毛利率为16.5%，环比改善，且高于公司此前指引的14%~16%，亦高于高盛预期的15.0%和市场一致预期的14.9%。 营业利润由上季度亏损2000万美元转正至盈利1100万美元，主要受益于规模效应。 净利润3860万美元，高于高盛预期的3240万美元，但低于市场一致预期的3940万美元。 ： 营收指引中点低于高盛预期11%、低于Bloomberg一致预期6%，是导致股价大跌的主要原因。 但毛利率指引为16%~18%，高于高盛预期的15.3%（注：市场一致预期为16.5%，指引中点17%高于此）。 ：尽管营收指引偏弱，但毛利率改善反映出公司产品结构优化（高毛利产品占比提升），盈利能力持续改善，高盛仍维持买入评级。
高盛对SMIC和华虹半导体均维持"买入"评级，认为两家公司在不同制程节点上均具有差异化竞争优势，能够从中国半导体国产替代和AI浪潮中持续受益。
总体总结
主题正文
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- SMIC 2H26增长动能强劲，受益于产能持续扩张、AI相关模拟/逻辑芯片高ASP需求以及国产替代趋势，维持买入评级。
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- 华虹半导体虽2Q26营收指引低于预期，但毛利率和营业利润超预期，高毛利产品占比提升改善盈利能力，仍维持买入评级。
- 高盛于2026年8月17日发布AI系列销售笔记，点评中国两大晶圆代工厂——中芯国际（SMIC）和华虹半导体（Hua Hong）——的近期财报表现。
- ：截至2Q26，公司月产能已提升至109.7万片（8英寸等效），相比1Q26的108万片进一步增加，管理层预计产能扩张将持续。
- ：高盛预计公司产能利用率（UT rate）将维持高位，ASP在AI强劲需求和客户群扩张推动下继续走高，维持买入评级。
- 2Q26毛利率为16.5%，环比改善，且高于公司此前指引的14%~16%，亦高于高盛预期的15.0%和市场一致预期的14.9%。
- 净利润3860万美元，高于高盛预期的3240万美元，但低于市场一致预期的3940万美元。
- 营收指引中点低于高盛预期11%、低于Bloomberg一致预期6%，是导致股价大跌的主要原因。