【HY·AI LZ】为什么当下强烈推荐天孚通信 🌟过于两三年光通信的两大产业趋势分别是 1）800G 往 1.6T 升级；2）采购方由 NV向 CSP 分散。由
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【HY·AI LZ】为什么当下强烈推荐天孚通信
🌟过于两三年光通信的两大产业趋势分别是 1）800G 往 1.6T 升级；2）采购方由 NV向 CSP 分散。由此带来的几个超额投资机会：（1）xc、xys 不必多说，龙头优势显著；（2）有源器件（以光芯片为代表）受益于速率迭代，ASP 提升；（3）终端客户变得更加分散，新的需求场景给予了二线光模块厂商机遇。而天孚的有源业务需求几乎全部来自 NV，同时无源条线并未享受到速率升级红利（800G 和 1.6T 的 FAU 单价并未有很大区别），因此过去几个季度报表表现较为一般，这也是投资者对于天孚的最大担忧
🌟未来的趋势：未来的产业方向分别是 1）scale up 需求爆发，NPO/CPO 开始放量；2）采购方由 CSP 逐步朝 NV 收敛（尤其是 scale up 侧的需求）。因此后续我们认为的投资主线：（1）无源：NPO/CPO 带来通道数的大幅提升，导致无源价值量提升一个数量级；（2）NV在光通信方向上的采购占比在提升，1.6T、NPO、CPO均是如此， 从近期rubin机柜上修和大幅加单明年1.6T光模块也能印证。【因此过去我们更关心有源+ASIC方向，后续应更加关心 无源+NV+新技术方向】
🌟为什么是当下：我们看见了TFC近期的【重大变化】，在硅光1.6T模块、1.6T 光引擎、NPO 三个方向上均有大突破（ 详情欢迎私聊）； 此外报表层面我们认为Q3公司将迎来重大拐点，后续业绩增速逐季加快。明年公司三大新产品线（模块、NPO、CPO）都将放量，后续利润更多地集中到 NPO&CPO 产品线上。
🌟公司有源业务均为 JDM 或代工模式，并不受 FCC 风波影响。当下兼具产业趋势+公司变化+报表改善，重点推荐！
总体总结
主题正文
- 由此带来的几个超额投资机会：（1）xc、xys 不必多说，龙头优势显著；
- 而天孚的有源业务需求几乎全部来自 NV，同时无源条线并未享受到速率升级红利（800G 和 1.6T 的 FAU 单价并未有很大区别），因此过去几个季度报表表现较为一般，这也是投资者对于天孚的最大担忧
- 因此后续我们认为的投资主线：（1）无源：NPO/CPO 带来通道数的大幅提升，导致无源价值量提升一个数量级；
- （2）NV在光通信方向上的采购占比在提升，1.6T、NPO、CPO均是如此， 从近期rubin机柜上修和大幅加单明年1.6T光模块也能印证。
- 🌟为什么是当下：我们看见了TFC近期的【重大变化】，在硅光1.6T模块、1.6T 光引擎、NPO 三个方向上均有大突破（ 详情欢迎私聊）；
- 明年公司三大新产品线（模块、NPO、CPO）都将放量，后续利润更多地集中到 NPO&CPO 产品线上。
- 🌟公司有源业务均为 JDM 或代工模式，并不受 FCC 风波影响。
- 当下兼具产业趋势+公司变化+报表改善，重点推荐！