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📊8 月渠道商调研显示企业基础设施需求整体维持强劲，但细分赛道趋势出现分化：，进一步印证我们优先看好存储、其次服务器、谨慎看待 PC 的观点。 ⭐ 📈企业基础设施需求保持强劲，当前第三自然季度支出节奏与 30 天前预期持平，甚至小幅超出此前预判。 💾存储板块支出持续升温，支撑我们正处于的判断。 📅2026 年市场趋势： 🖥️服务器需求依旧极为旺盛，但渠道商反馈，相比一个月前，成交订单数量变少、单笔订单规模收缩、销售周期拉长。 💻PC 需求持续走弱，当前市场预期第三自然季度增速将较第二自然季度放缓，与此前预判的增速提升形成反差，强化我们对 PC 板块的谨慎判断。 📋渠道调研持续验证企业基础设施开支景气，但赛道内部景气度出现变化。 📌基于本周早些时候完成的最新渠道商走访调研，第三自然季度企业硬件支出节奏与 30 天前预期持平或小幅超出；需求支撑来自大型企业采购持续火热、中型市场开支稳健、公共领域需求边际改善。 ✅本次调研支撑我们对企业基础设施板块偏乐观的判断，同时明确板块相对配置顺序：。 📦从产品维度看，企业基础设施整体需求维持强劲，但渠道商反馈，相比一个月前的调研，各品类需求结构出现明显变化。 💾存储开支持续走强，渠道商愈发确定行业正处于存储周期的早期阶段。 📊第三自然季度存储需求表现优于此前预期，同比增速预计将较第二自然季度进一步抬升。 💡关键逻辑：渠道商认为过去数个季度存储板块的景气度仅仅处于，数据产生量持续扩张、AI 算力负载持续增长、存储容量需求不断提升，有望支撑行业开启长达数年的支出上行周期。 📌该结论与我们观点保持一致：在所有主流企业硬件品类中，存储拥有最长的成长周期。 🖥️服务器需求依旧处于极高景气度，但经历 12 个月以上的超高增长后，相较一个月前出现边际降温信号。 📉渠道商反馈，相比 30 天前，订单数量减少、单笔订单规模缩水、销售周期拉长，部分客户下调或推迟此前规划的采购计划，传统 CPU 服务器与 AI 服务器均出现该现象。 📊渠道商当前预计第三自然季度服务器同比增速将较第二自然季度回落，此前市场曾预判三季度增速与二季度持平。 🏦值得注意的是，金融服务行业的需求降温最为明显，该赛道此前最早开启 AI 服务器采购周期，也是存储涨价前置备货周期的先行者。 ✅但我们并不认为该数据代表服务器需求出现实质性恶化： 当前服务器周期是渠道商从业 30 余年以来见到的最强一轮； 客户并未释放产能建设过度、供给过剩的相关信号； AI 产业持续带来增量采购需求。 ⚠️此外，本次仅为单月调研数据，硬件开支本身具备阶段性波动特征，该趋势仍需持续跟踪；不过整体需求增速依旧显著高于历史水平，我们对覆盖的服务器硬件厂商仍维持乐观判断。 💻PC 需求持续走弱，进一步印证我们的谨慎观点。 📉7 月客户采购意向持续走低，拖累第三自然季度至今需求表现。 📊渠道商当前预计第三自然季度 PC 同比增速仅约 6%，此前预期为 10% 左右。 📌该走势与我们判断一致：在主流硬件品类里 PC 剩余成长周期最短，Windows 系统更新周期已进入成熟期，需求弹性更大，行业更容易受预算回归常态的冲击。 📌 💾存储赛道内部，P 公司（Everpure）表现持续领跑，第三自然季度同比增速有望较二季度进一步提速；戴尔、HPE 的存储业务环比增速同样预计改善。 📉NTAP 相对表现偏弱，渠道商当前预计其三季度增速与二季度基本持平，相比 30 天前预判的环比提速出现下调。 💻针对戴尔，渠道商重点提及薪酬体系调整，新机制大幅激励销售团队在服务器订单中配套绑定存储产品；此前存储业务优先级长期低于 AI 服务器，本次调整属于重要行业变化。 🖥️服务器赛道（涵盖 AI 服务器与传统服务器）：戴尔依旧是行业绝对龙头，但由于前期基数极高，需求降温幅度也最为明显；渠道商预计戴尔服务器同比增速将从二季度约 135% 回落至三季度约 75%。 📊HPE 服务器同比增速维持在 20% 左右的低位区间，同时渠道商表示 HPE 网络业务景气度持续提升，HPE 与瞻博网络的网络业务三季度环比增速有望持续上行。
总体总结
主题正文
- 📊8 月渠道商调研显示企业基础设施需求整体维持强劲，但细分赛道趋势出现分化：，进一步印证我们优先看好存储、其次服务器、谨慎看待 PC 的观点。
- 💡关键逻辑：渠道商认为过去数个季度存储板块的景气度仅仅处于，数据产生量持续扩张、AI 算力负载持续增长、存储容量需求不断提升，有望支撑行业开启长达数年的支出上行周期。
- 🖥️服务器需求依旧处于极高景气度，但经历 12 个月以上的超高增长后，相较一个月前出现边际降温信号。
- 📉渠道商反馈，相比 30 天前，订单数量减少、单笔订单规模缩水、销售周期拉长，部分客户下调或推迟此前规划的采购计划，传统 CPU 服务器与 AI 服务器均出现该现象。
- 📊渠道商当前预计第三自然季度 PC 同比增速仅约 6%，此前预期为 10% 左右。
- 📉NTAP 相对表现偏弱，渠道商当前预计其三季度增速与二季度基本持平，相比 30 天前预判的环比提速出现下调。
- 💻针对戴尔，渠道商重点提及薪酬体系调整，新机制大幅激励销售团队在服务器订单中配套绑定存储产品；
- 📊HPE 服务器同比增速维持在 20% 左右的低位区间，同时渠道商表示 HPE 网络业务景气度持续提升，HPE 与瞻博网络的网络业务三季度环比增速有望持续上行。