【申万建材】商业卫星标杆股-南风股份：3D打印液冷微通道+光模块冷却件重塑估值 商业航天卫星标杆股 受板块调整，公司股价大幅回调，基本面向好，不存在问题，已跌出
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【申万建材】商业卫星标杆股-南风股份：3D打印液冷微通道+光模块冷却件重塑估值 商业航天卫星标杆股
受板块调整，公司股价大幅回调，基本面向好，不存在问题，已跌出低价筹码！公司液冷微通道+光模块冷却件+卫星总装能力，将迎来估值重塑的溢价！空间先看翻倍！
估值拆分+推荐逻辑： 1️⃣ 市值空间270亿拆分；1）液冷微通道即将进入酷冷供应链，估值125亿；2）光模块冷却件绑定中际旭创， 28亿；3）卫星整装订单开启，估值90亿元；4）传统业务估值30亿元。
2️⃣传统业务基本盘稳固+新业务存在预期差！市场认为公司主营业务平稳，但我们认为公司未来成长性来自于2点：1）主营业务：十五五期间，公司的主营业务将会受益于核电建设节奏提速+基础设施建设；2）3D打印板块：该板块目前处于起步阶段，一旦得到下游客户认证，其中光模块冷却剂绑定中际旭创+酷冷即将审厂液冷微通道+卫星板块已经得到客户认证，订单将大规模放量。
礼物业绩预测：2026-2028年业绩预计1.14、1.95、2.86亿元，对应57、36、23倍PE。
烟花3-25深度： 小程序://申万宏源研究/93mDyk1WpjT3EVu
联系人：申万建材 任杰/宋涛/郝子禹/傅浩玮18868166997
总体总结
主题正文
- 【申万建材】商业卫星标杆股-南风股份：3D打印液冷微通道+光模块冷却件重塑估值 商业航天卫星标杆股
- 1）液冷微通道即将进入酷冷供应链，估值125亿；
- 3）卫星整装订单开启，估值90亿元；
- 市场认为公司主营业务平稳，但我们认为公司未来成长性来自于2点：1）主营业务：十五五期间，公司的主营业务将会受益于核电建设节奏提速+基础设施建设；
- 2）3D打印板块：该板块目前处于起步阶段，一旦得到下游客户认证，其中光模块冷却剂绑定中际旭创+酷冷即将审厂液冷微通道+卫星板块已经得到客户认证，订单将大规模放量。
- 礼物业绩预测：2026-2028年业绩预计1.14、1.95、2.86亿元，对应57、36、23倍PE。
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