科达利26Q2业绩：原材料涨价阶段性影响利润率，下半年收入环比增长乐观 申万电新 业绩：26Q2收入50.7亿，yoy+40%，环比+22%，归母4.8亿，yo

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科达利26Q2业绩：原材料涨价阶段性影响利润率，下半年收入环比增长乐观 申万电新

业绩：26Q2收入50.7亿，yoy+40%，环比+22%，归母4.8亿，yoy+26%，环比+5%，扣非4.7亿，yoy+28%，环比+4%。

收入环比+22%，下半年逐季增长，预计Q3毛利率修复

收入：Q2环比+22%，下半年逐季向上（预计Q3环比Q2、Q4环比Q3各+10-20%），全年30%以上、目标40%，27年同比30%以上

毛利率：Q2为20.4%，环比仅-0.8pct（Q1环比-3.8pct），铝价上涨阶段性影响毛利率，6月铝价冲顶回落，预计Q3毛利率回归；价格联动+新品导入机制对冲，全年利润率可控；

净利率：Q2为9.5%，环比-1.6pct，主因研发投入加大（yoy+58%）、新产能折旧提前计提、补贴减少；下半年及27年净利率维持10%以上目标；

机器人：谐波减速器为核心，北美大客户对接推进顺利，江门5万台产能近饱和，泰国基地规划100万台（27年大规模量产）；另设AI子公司配合客户场景落地；

⚡26-27年利润24亿、30亿，PE 23、19倍。

总体总结

主题正文

1. 科达利26Q2业绩：原材料涨价阶段性影响利润率，下半年收入环比增长乐观 申万电新
2. 业绩：26Q2收入50.7亿，yoy+40%，环比+22%，归母4.8亿，yoy+26%，环比+5%，扣非4.7亿，yoy+28%，环比+4%。
3. 收入环比+22%，下半年逐季增长，预计Q3毛利率修复
4. 收入：Q2环比+22%，下半年逐季向上（预计Q3环比Q2、Q4环比Q3各+10-20%），全年30%以上、目标40%，27年同比30%以上
5. 毛利率：Q2为20.4%，环比仅-0.8pct（Q1环比-3.8pct），铝价上涨阶段性影响毛利率，6月铝价冲顶回落，预计Q3毛利率回归；
6. 价格联动+新品导入机制对冲，全年利润率可控；
7. 机器人：谐波减速器为核心，北美大客户对接推进顺利，江门5万台产能近饱和，泰国基地规划100万台（27年大规模量产）；
8. ⚡26-27年利润24亿、30亿，PE 23、19倍。