中富电路26年半年报业绩点评：业绩高增盈利修复，预计下半年AI收入有望加速-260814 Q2电子布缺货影响北美客户确认节奏， 预计下半年AI收入有望加速。26
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中富电路26年半年报业绩点评：业绩高增盈利修复，预计下半年AI收入有望加速-260814
Q2电子布缺货影响北美客户确认节奏， 预计下半年AI收入有望加速。26H1公司实现收入11.72亿元，同比+38.03%；归母净利润3862万元，同比+130.08%；扣非归母净利润3533万元，同比+168.73%；毛利率19.10%，同比+3.86pct；净利率3.29%，同比+1.32pct。
26Q2单季度实现收入6.52亿元，同比+38.21%，环比+25.58%；归母净利润1972万元，同比+189.9%，环比+4.3%；扣非归母净利润1827万元，同比+826%，环比+7.1%；毛利率12.76%，同比基本持平；净利率3.02%，同比+1.58pct。
数通赛道领跑增长 通信及数据中心业务收入增速约65%，为最大增长极；工业类收入增速约20%；消费电子收入同比约+22%，贡献稳定增长。PCB主业实现收入10.48亿元，同比+38.08%，毛利率21.30%，同比+4.39pct。
在手订单充沛一二次电源加速放量 泰国工厂产能持续爬坡，已通过多家海外客户审核，受益于 AI 一次、二次电源订单的批量导入认证，在手订单增长较快。
前瞻卡位三次电源 公司布局 AI 服务器三次电源相关 PCB 技术，依托高多层厚铜、内埋器件、PSIP 系统级封装等核心工艺积累，技术卡位领先。三次电源VPD架构升级对大电流、散热和可靠性提出更高要求，具备单机价值量提升和客户认证壁垒，公司适配VPD的模块应用产品已开发完成，部分客户今年已启动批量供货，有望率先实现订单突破，长期成长空间打开。
投资建议：公司为AI电源PCB稀缺标的，深度绑定伟创力、MPS、台达等头部电源厂商，受益于VPD架构升级，公司内埋器件+先进封装工艺卡位先发，叠加泰国基地扭亏、定增产能释放，业绩弹性可期，维持重点推荐。
总体总结
主题正文
- 中富电路26年半年报业绩点评：业绩高增盈利修复，预计下半年AI收入有望加速-260814
- Q2电子布缺货影响北美客户确认节奏， 预计下半年AI收入有望加速。
- 归母净利润1972万元，同比+189.9%，环比+4.3%；
- 数通赛道领跑增长 通信及数据中心业务收入增速约65%，为最大增长极；
- 在手订单充沛一二次电源加速放量 泰国工厂产能持续爬坡，已通过多家海外客户审核，受益于 AI 一次、二次电源订单的批量导入认证，在手订单增长较快。
- 前瞻卡位三次电源 公司布局 AI 服务器三次电源相关 PCB 技术，依托高多层厚铜、内埋器件、PSIP 系统级封装等核心工艺积累，技术卡位领先。
- 三次电源VPD架构升级对大电流、散热和可靠性提出更高要求，具备单机价值量提升和客户认证壁垒，公司适配VPD的模块应用产品已开发完成，部分客户今年已启动批量供货，有望率先实现订单突破，长期成长空间打开。
- 投资建议：公司为AI电源PCB稀缺标的，深度绑定伟创力、MPS、台达等头部电源厂商，受益于VPD架构升级，公司内埋器件+先进封装工艺卡位先发，叠加泰国基地扭亏、定增产能释放，业绩弹性可期，维持重点推荐。