CICC Morning Call 260814 ——宏观—— 【沃什改革下的“货币财政协同”】 沃什的新框架下，财政主导，货币配合，流动性适度宽裕，助力经济脱
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正文
CICC Morning Call 260814
——宏观——
【沃什改革下的“货币财政协同”】
沃什的新框架下，财政主导，货币配合，流动性适度宽裕，助力经济脱虚向实。
——个股——
【DIDIY.US(滴滴出行-ADR)业绩回顾】
中国出行释放利润，仍需关注巴西外卖减亏进度。中国出行业务持续释放利润，国际业务亏损率环比收窄。维持跑赢行业评级，更改为国内出行业务的P/E估值法（给予26年国内出行业务10x P/E），下调目标价23%至4.6美元。
【00325.HK(布鲁可)业绩回顾】
1H26业绩超预期，进入全球化提速期。我们维持26/27年经调整净利润预测8.7/10.7亿元不变。当前股价对应26/27年17.6/13.9倍P/E，维持跑赢行业评级与目标价90港元，对应26/27年22.3/17.6倍P/E，有26.8%上行空间。
【DFI.SG(DFI零售集团控股有限公司)业绩回顾】
宜家和食品业务利润修复；管理层上调FY26指引。DFI零售集团子公司持续经营业务1H26收入达41亿美元，同比增长4%（同店增长3%），包括美心集团在内的总收入达56亿美元，符合我们预期。
——行业——
【电力设备2026下半年展望：国内外景气向上，AIDC+能源转型双轮驱动】
我们仍认为全球电力大周期开启端倪初现，景气度或可持续至2030年，而主要上市公司订单、收入、盈利仍然在扎实的上升通道，板块具备长期投资价值。
总体总结
主题正文
- 中国出行释放利润，仍需关注巴西外卖减亏进度。
- 中国出行业务持续释放利润，国际业务亏损率环比收窄。
- 维持跑赢行业评级，更改为国内出行业务的P/E估值法（给予26年国内出行业务10x P/E），下调目标价23%至4.6美元。
- 我们维持26/27年经调整净利润预测8.7/10.7亿元不变。
- 当前股价对应26/27年17.6/13.9倍P/E，维持跑赢行业评级与目标价90港元，对应26/27年22.3/17.6倍P/E，有26.8%上行空间。
- DFI零售集团子公司持续经营业务1H26收入达41亿美元，同比增长4%（同店增长3%），包括美心集团在内的总收入达56亿美元，符合我们预期。
- 【电力设备2026下半年展望：国内外景气向上，AIDC+能源转型双轮驱动】
- 我们仍认为全球电力大周期开启端倪初现，景气度或可持续至2030年，而主要上市公司订单、收入、盈利仍然在扎实的上升通道，板块具备长期投资价值。