【tfjx】奕瑞科技中报点评：新业务逐步放量，X射线整机有望提供弹性！ 公司公布中报，2026年半年度实现营业收入16.71亿元，同比增长56.66%；归母净利
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【tfjx】奕瑞科技中报点评：新业务逐步放量，X射线整机有望提供弹性！
公司公布中报，2026年半年度实现营业收入16.71亿元，同比增长56.66%；归母净利润4.06亿元，同比增长21.25%。26H1实现毛利率/净利率分别为47.68%/25.02%，同比-5.29/-5.45PC。
单季度看，26Q2实现营收9.85亿 元，同比+68.31%，环比+43.52%；实现归母净利润2.27亿元，同比+18.51%，环比+26.94%。26Q2毛利率/净利率分别为48.97%/23.93%，同比-7.34/-8.43pct，环比+3.14/-2.66pct。毛利率下降主要系新增业务硅基微显示背板毛利率偏低导致，实际上公司各项业务毛利率均稳中有升。在股权激励费用、汇兑、转债财务费用等多重影响下，公司上半年业绩实现较快增长。
分业务来看，传统主业探测器/零部件实现营收9.53/1.36亿元，同比+10%/67%；毛利率分别为60.48%/25.74%，同比-0.09/+7.54pct。整体解决方案实现营收1.2亿元，同比+90.9%，毛利率为36.45%，同比+0.55pct。最大增量为硅基微显示背板业务，上半年实现营收3.51亿元（去年全年0.56亿元），同比+21%，毛利率为32.84%。
PCB背钻检测有望为公司带来业绩弹性。根据公司中报，公司根据下游客户新增更多半导体、先进制造等领域检测目标缺陷位点和缺陷种类需求，推出新一代工业在线检测CT方案。上半年公司工业解决方案产品收入实现大幅增长，平面CT等产品应用领域进一步拓展，在电子制造领域实现客户送样突破。我们认为，下半年在PCB领域的整机有望实现批量出货。
硅基微显示背板领域逐步放量成为第二成长曲线。经历了产能爬坡与良率提升的关键期，凭借定制化的特色CMOS工艺及与下游头部客户的深度战略绑定；我们认为该项业务全年有望提供8亿元收入，明年实现翻倍增长。
核心零部件方面，在开放式微焦点射线源产品，实现了单聚焦及双聚焦160kV透射靶、225kV反射靶产品研发及量产，打破进口设备垄断。
不考虑PCB检测带来的弹性，公司26/27年有望实现净利润8/10亿元。考虑PCB检测弹性，总体给予公司450亿市值，对应50%空间，建议关注！
总体总结
主题正文
- 公司公布中报，2026年半年度实现营业收入16.71亿元，同比增长56.66%；
- 归母净利润4.06亿元，同比增长21.25%。
- 实现归母净利润2.27亿元，同比+18.51%，环比+26.94%。
- 在股权激励费用、汇兑、转债财务费用等多重影响下，公司上半年业绩实现较快增长。
- 上半年公司工业解决方案产品收入实现大幅增长，平面CT等产品应用领域进一步拓展，在电子制造领域实现客户送样突破。
- 核心零部件方面，在开放式微焦点射线源产品，实现了单聚焦及双聚焦160kV透射靶、225kV反射靶产品研发及量产，打破进口设备垄断。
- 不考虑PCB检测带来的弹性，公司26/27年有望实现净利润8/10亿元。
- 考虑PCB检测弹性，总体给予公司450亿市值，对应50%空间，建议关注！