[礼物]【天风机械】广钢气体：存储上游格局最好+弹性最强环节，持续推荐！ [玫瑰]近期逻辑芯片关键项目有重要突破，欢迎交流 [庆祝]看好26年的三重拐点！ 1）
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[礼物]【天风机械】广钢气体：存储上游格局最好+弹性最强环节，持续推荐！
[玫瑰]近期逻辑芯片关键项目有重要突破，欢迎交流
[庆祝]看好26年的三重拐点！ 1）订单拐点：公司26年订单有望相对于25年大幅增长，原因系：广钢为两存的核心大宗气供应商，且美国AP在25年交付质量存在问题，广钢中标确定性显著提升； 近期两存项目开标临近，关键订单值得期待！
2）利润率拐点：公司利润率低点在2024及2025H1，伴随着下游产能利用率爬升，公司利润率在25Q3出现拐点，环比提升4pct，2026年利润率在低基数之下进一步提升； Q2业绩预计较为乐观，核心源于新项目投产+老项目稼动率提升+氦气跳涨的利润增量。
3）零售气拐点：公司超临界二氧化碳等新产品有望放量，且新产品利润率预期非常乐观；此外，公司零售气逐步从经销转为直销，利润率有望逐步改善；
存储市场相对于广钢当前的存储气存量来说至少5倍空间、且市场对于广钢在存储及逻辑先进制程领域的竞争地位仍有相当大的认知差！主业大宗气运营中期目标市值1000e，考虑公司增量的超临界二氧化碳以及设备出海逻辑，中期目标市值上修至1500e，持续推荐！
总体总结
主题正文
- 1）订单拐点：公司26年订单有望相对于25年大幅增长，原因系：广钢为两存的核心大宗气供应商，且美国AP在25年交付质量存在问题，广钢中标确定性显著提升；
- 近期两存项目开标临近，关键订单值得期待！
- 2）利润率拐点：公司利润率低点在2024及2025H1，伴随着下游产能利用率爬升，公司利润率在25Q3出现拐点，环比提升4pct，2026年利润率在低基数之下进一步提升；
- Q2业绩预计较为乐观，核心源于新项目投产+老项目稼动率提升+氦气跳涨的利润增量。
- 3）零售气拐点：公司超临界二氧化碳等新产品有望放量，且新产品利润率预期非常乐观；
- 此外，公司零售气逐步从经销转为直销，利润率有望逐步改善；
- 存储市场相对于广钢当前的存储气存量来说至少5倍空间、且市场对于广钢在存储及逻辑先进制程领域的竞争地位仍有相当大的认知差！
- 主业大宗气运营中期目标市值1000e，考虑公司增量的超临界二氧化碳以及设备出海逻辑，中期目标市值上修至1500e，持续推荐！