【浙商消费】布鲁可：出海、成人、积木车均超预期，利润表现靓丽！ [太阳]业绩一览 26H1公司实现收入17.76亿元（同比+32.7%），归母净利润3.87亿元
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【浙商消费】布鲁可：出海、成人、积木车均超预期，利润表现靓丽！
[太阳]业绩一览 26H1公司实现收入17.76亿元（同比+32.7%），归母净利润3.87亿元（同比+30.5%），经调整净利润4.01亿元（同比+25.1%），收入表现略好于全年指引，经调利润显著超预期！
[太阳]增长曲线明确，经营结构快速优化 出海（超预期）： 26H1海外市场实现收入3.66亿元（同比+228%），占比提升至21%，其中亚洲/美洲/其他市场实现收入1.21/1.98/0.48亿元（同比+111%/+361%/+317%），凭借差异化玩法+性价比突破渠道，海外全面开花，增长主要来自新IP+新品驱动，美国新增星球大战、漫威。 成人向（超预期）： 26H1成人向收入4.44亿元（同比+124%），占比提升至25%，增长驱动力为持续丰富的产品线+IP+出海，卡位万代平替、且可动可玩性优于万代，看好长期发展。 积木车（超预期）： 26H1积木车收入1.85亿元，占比提升至10%，人群、渠道复用承载新品类，满足性价比+正版IP+可拼装需求。
[太阳]传统基本盘有望企稳 传统IP 26H1奥特曼/变形金刚/英雄无限/假面骑士收入3.82/6.19/0.61/1.97亿元，占比22%/35%/3%/11%，其中变形金刚/假面骑士收入同比+59%/+27%，变形金刚9.9元拉新、复购效果优异，奥特曼、英雄无限后续有望逐步企稳。 新IP 26H1新IP收入3.27亿元（同比+53%），占比18%，漫威、初音、EVA、火影、圣斗士、星球大战等持续丰富产品线+出海。 下沉市场 26H1 9.9元产品收入3.47亿元（同比+61%），收入占比19.5%，后续伴随毛利率提升，盈利改善具备弹性。
[太阳]盈利能力超预期 26H1毛利率44.3%（同比-4.1pct、环比-1.2pct），表现好于预期（预期环比下降2-3pct）；经调整净利率22.6%（同比-1.4pct、环比+0.1pct），盈利拐点显现。26H1新推出426个SKU（在售SKU达1851个），26H2预计更多，同时新品思路逐步聚焦。
✨风险提示：新品销售不及预期，境外推广不及预期
总体总结
主题正文
- 26H1公司实现收入17.76亿元（同比+32.7%），归母净利润3.87亿元（同比+30.5%），经调整净利润4.01亿元（同比+25.1%），收入表现略好于全年指引，经调利润显著超预期！
- 出海（超预期）： 26H1海外市场实现收入3.66亿元（同比+228%），占比提升至21%，其中亚洲/美洲/其他市场实现收入1.21/1.98/0.48亿元（同比+111%/+361%/+317%），凭借差异化玩法+性价比突破渠道，海外全面开花，增长主要来自新IP+新品驱动，美国新增星球大战、漫威。
- 成人向（超预期）： 26H1成人向收入4.44亿元（同比+124%），占比提升至25%，增长驱动力为持续丰富的产品线+IP+出海，卡位万代平替、且可动可玩性优于万代，看好长期发展。
- 传统IP 26H1奥特曼/变形金刚/英雄无限/假面骑士收入3.82/6.19/0.61/1.97亿元，占比22%/35%/3%/11%，其中变形金刚/假面骑士收入同比+59%/+27%，变形金刚9.9元拉新、复购效果优异，奥特曼、英雄无限后续有望逐步企稳。
- 新IP 26H1新IP收入3.27亿元（同比+53%），占比18%，漫威、初音、EVA、火影、圣斗士、星球大战等持续丰富产品线+出海。
- 下沉市场 26H1 9.9元产品收入3.47亿元（同比+61%），收入占比19.5%，后续伴随毛利率提升，盈利改善具备弹性。
- 26H1毛利率44.3%（同比-4.1pct、环比-1.2pct），表现好于预期（预期环比下降2-3pct）；
- 26H1新推出426个SKU（在售SKU达1851个），26H2预计更多，同时新品思路逐步聚焦。