【AI算力】算力投入‑收入飞轮跑通，商业化兑现预期强化 1、CoreWeave、Nebius 均Q2业绩超预期，并且都指引了更为激进的扩张计划。 2、微软、谷歌

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【AI算力】算力投入‑收入飞轮跑通，商业化兑现预期强化

1、CoreWeave、Nebius 均Q2业绩超预期，并且都指引了更为激进的扩张计划。

2、微软、谷歌、AWS最新财报云收入均超预期。

3、腾讯Q2 Capex超预期，用于满足模型升级、WorkBuddy推理、云服务等需求，并在今年年底和明年年初继续积极投入。

[太阳]【天孚通信】股权激励业绩目标不止增速快，而且到29年，体现对行业发展信心

相比25年，27-29年净利润增长率不低于150/400/700%（对应50/101/161亿净利润，对应PE为52/26/16X）；

[玫瑰][玫瑰][玫瑰]核心标的：

光模块（聚焦大光和边际光）： 天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、联特科技；

液冷（聚焦核心部件/材料）： 英维克、申菱环境、银轮股份、大元泵业、飞龙股份、冠龙节能、科创新源； 更多加公众号：思维纪要社 超节点（聚焦交换机/连接器）： 锐捷网络、紫光股份、星网锐捷、华丰科技、航天电器。

光纤光缆（重视最低估标的）： 长飞光纤光缆；

总体总结

主题正文

1. 1、CoreWeave、Nebius 均Q2业绩超预期，并且都指引了更为激进的扩张计划。
2. 3、腾讯Q2 Capex超预期，用于满足模型升级、WorkBuddy推理、云服务等需求，并在今年年底和明年年初继续积极投入。
3. [太阳]【天孚通信】股权激励业绩目标不止增速快，而且到29年，体现对行业发展信心
4. 相比25年，27-29年净利润增长率不低于150/400/700%（对应50/101/161亿净利润，对应PE为52/26/16X）；
5. [玫瑰][玫瑰][玫瑰]核心标的：
6. 光模块（聚焦大光和边际光）： 天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、联特科技；
7. 液冷（聚焦核心部件/材料）： 英维克、申菱环境、银轮股份、大元泵业、飞龙股份、冠龙节能、科创新源；
8. 超节点（聚焦交换机/连接器）： 锐捷网络、紫光股份、星网锐捷、华丰科技、航天电器。