【中泰电子|海外观察】新云大超预期，AI需求持续闭环-回归基建主线 [红包]Nebius /Coreweave绩后大涨34% / 19%，带动 AI 硬件链收盘
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【中泰电子|海外观察】新云大超预期，AI需求持续闭环-回归基建主线
[红包]Nebius /Coreweave绩后大涨34% / 19%，带动 AI 硬件链收盘走强——SK 海力士 ADR / 闪迪 / 美光 / 英伟达 / 英特尔分别 +9.0% / +5.8% / +4.9% / +3.0% / +3.3%。
[玫瑰]Q2收入均超预期，AI需求落地闭环 Coreweave Q2 收入26亿美元，yoy+112%，超预期的25亿美元。 Nebiuis Q2收入5.8亿美元，yoy+454%，超预期的5.6亿美元。
[玫瑰]需求激增，积压订单高企+未来容量售罄。 Coreweave Q2末积压订单达到1040亿美元，环比Q1增加5%，Q3初新增250亿美元（尚未计入）。
Nebius Q2新增4笔重大AI订单，单笔价值超过10亿美元，新客户合同价值量增长9倍以上；27年产能可按现有条件全部售罄（但仍作部分保留用于定价更高的短期交易），当前已积累400亿美金的合同承诺额。
[玫瑰]算力供不应求，新云定价权与盈利能力提升 Coreweave 7月全线提价约25%； Q2签署新合同预期利润率高出近几个季度5~10%——很大程度来自Vera Rubin； A100合同延至2029年且价格可观，GPU生命周期展望10年维度。
Nebius Q2所签交易的相关资本开支及相关运营成本的预期投资回收期为1年零10个月，低于此前预期的 2至3年回收期。
[玫瑰]Capex后续高能见度持续高增 Coreweave预计全年Capex 350~390亿美元，中值yoy+148%； 最新活跃电力1.5GW，计划2030年达到至少8GW，对应CAGR约 52%，算力集群迭代，单GW对应Capex价格持续上升，故实际Capex增速预计高于电力增速。
Nebius预计全年Capex 200~250亿美元，中值yoy+449%。客户预付款可覆盖档期Capex的50~60%，缓解现金流压力；Nebius 26年底合同电力5GW，预计后续每年部署超过1GW。
总体总结
主题正文
- [红包]Nebius /Coreweave绩后大涨34% / 19%，带动 AI 硬件链收盘走强——SK 海力士 ADR / 闪迪 / 美光 / 英伟达 / 英特尔分别 +9.0% / +5.8% / +4.9% / +3.0% / +3.3%。
- Coreweave Q2末积压订单达到1040亿美元，环比Q1增加5%，Q3初新增250亿美元（尚未计入）。
- Nebius Q2新增4笔重大AI订单，单笔价值超过10亿美元，新客户合同价值量增长9倍以上；
- Q2签署新合同预期利润率高出近几个季度5~10%——很大程度来自Vera Rubin；
- Nebius Q2所签交易的相关资本开支及相关运营成本的预期投资回收期为1年零10个月，低于此前预期的 2至3年回收期。
- Coreweave预计全年Capex 350~390亿美元，中值yoy+148%；
- 最新活跃电力1.5GW，计划2030年达到至少8GW，对应CAGR约 52%，算力集群迭代，单GW对应Capex价格持续上升，故实际Capex增速预计高于电力增速。
- Nebius预计全年Capex 200~250亿美元，中值yoy+449%。