算力板块（22）：腾讯Q2资本开支创历史新高，AI算力采购大幅加码，自由现金流阶段性转负【东北计算机】 🌟 腾讯二季度营收稳增capex创新高AI基建重投重塑财
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算力板块（22）：腾讯Q2资本开支创历史新高，AI算力采购大幅加码，自由现金流阶段性转负【东北计算机】
🌟 腾讯二季度营收稳增capex创新高AI基建重投重塑财务结构。 腾讯控股2026年第二季度营业收入同比增长11%至2048亿元，略超彭博综合预期2028亿元；但净利润同比仅增长0.7%至560亿元，低于市场预期584亿元。同期资本支出大幅跳升至528亿元，远超预期321亿元，较上年同期191亿元几近翻三倍，直接导致本季录得138亿元负自由现金流。公司披露若剔除AI算力采购预付款项，自由现金流为376亿元，大规模AI基础设施投入正在重塑公司财务结构。
🔥 三季度进一步加大算力采购以算力投入撬动应用及模型使用变现。 踏入第三季度，腾讯在基础设施层大幅增加算力采购，助力把应用及模型的使用转化为收入。与此同时公司持续精进现有业务，营销服务收入保持增长，多款新游戏表现出色，微信视频号播放量快速增长，核心业务基本盘保持稳健。
🔥 战略性前期投入定调AI扩张短期盈利承压换取长期收入空间。 管理层将上述支出定性为对AI基础设施的战略性前期投入，用于支持Hy模型升级、WorkBuddy及CodeBuddy推理需求、微信AI举措，以及满足外部客户对云服务持续增长的需求。对投资者而言，这意味着腾讯正进入一个高资本投入、短期盈利承压的AI扩张阶段。
相关公司：（未覆盖公司不作为推荐标的） 海光信息、摩尔线程、品高股份（未覆盖）、协创数据、宏景科技、禾盛新材、横店东磁（未覆盖）、紫光股份（未覆盖）、锐捷网络（未覆盖）、中科曙光（未覆盖）、寒武纪、景嘉微（未覆盖）、浪潮信息（未覆盖）等。
风险提示： AI模型商业化进展不及预期；大模型及AI基础设施投入回报周期较长；算力资本开支扩张不及预期；海外AI芯片供应链限制风险。
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总体总结
主题正文
- 腾讯控股2026年第二季度营业收入同比增长11%至2048亿元，略超彭博综合预期2028亿元；
- 但净利润同比仅增长0.7%至560亿元，低于市场预期584亿元。
- 同期资本支出大幅跳升至528亿元，远超预期321亿元，较上年同期191亿元几近翻三倍，直接导致本季录得138亿元负自由现金流。
- 公司披露若剔除AI算力采购预付款项，自由现金流为376亿元，大规模AI基础设施投入正在重塑公司财务结构。
- 与此同时公司持续精进现有业务，营销服务收入保持增长，多款新游戏表现出色，微信视频号播放量快速增长，核心业务基本盘保持稳健。
- 管理层将上述支出定性为对AI基础设施的战略性前期投入，用于支持Hy模型升级、WorkBuddy及CodeBuddy推理需求、微信AI举措，以及满足外部客户对云服务持续增长的需求。
- 对投资者而言，这意味着腾讯正进入一个高资本投入、短期盈利承压的AI扩张阶段。
- 海光信息、摩尔线程、品高股份（未覆盖）、协创数据、宏景科技、禾盛新材、横店东磁（未覆盖）、紫光股份（未覆盖）、锐捷网络（未覆盖）、中科曙光（未覆盖）、寒武纪、景嘉微（未覆盖）、浪潮信息（未覆盖）等。