【聊天】因为很多人是拿着中国巨石的，而宏和科技是电子布方面的同行。今天后者披露了业绩报和一个停止扩产公告，可能会有些参考意义。 简单聊聊： 一 公司此前预告20
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【聊天】因为很多人是拿着中国巨石的，而宏和科技是电子布方面的同行。今天后者披露了业绩报和一个停止扩产公告，可能会有些参考意义。 简单聊聊： 一 公司此前预告2026半年归母净利润3.32亿~4.05亿元；正式半年报归母净利润3.79亿元，扣非净利润3.73亿元。区间中值3.68亿，最终业绩高于区间中枢，贴近预告上限。 业绩预告本身是公司前期基于在手订单、排产情况做出的区间预判，企业在发布预告时，本身会预留合理缓冲。 大宗商品、上游原材料价格、下游覆铜板客户提货节奏存在月度波动，几乎很少上市公司能够精准触碰预告绝对上限。只要数值处于区间上半段、显著高于中枢，就属于经营节奏和前期测算基本匹配。本次3.79亿距离上限仅差0.26亿，属于正常经营波动范围，不算触雷。 2026Q1归母净利润1.40亿，推算Q2单季净利润2.39亿。Q2利润环比大幅上行，证明二季度下游AI覆铜板、高速板材需求持续兑现，高端低CTE特种布、超薄极薄布持续量价齐升。景气没有出现阶段性滑坡，盈利爬坡趋势延续，这是比单纯净利润数字更重要的信号。营收同比增长90.39%，营收增速匹配利润扩张，收入端具备真实需求支撑，并非单纯依靠产品涨价。 二 本次终止的是四川苍溪年产7200万米高性能电子布项目，不是黄石核心产业园项目。黄石大型扩产计划仍然继续推进，这是第一个关键点。 我觉得此次终止项目，可能是出于成本考量居多。 电子布完整产业链：玻纤纱→织布→表面处理，下游对接覆铜板大厂。国内覆铜板集中在江苏、广东、湖北。苍溪地处川北，远离核心客户集群。公司主力扩产重心锁定黄石产业园。黄石靠近沪苏浙PCB/覆铜板产业带，客户运输半径最优。 另外，高端电子布核心设备织布机交付周期长达18~24个月，全球供给紧张。设备资源有限的背景下，集中投放黄石单一园区更容易实现产能高效管理、良率管控。分散到苍溪新建厂区，设备、技术人员拆分，不利于高端产品良率爬坡。 再综合资本融资考虑，不如将资金、设备资源集中投向确定性更高的黄石基地，避免资本开支过于分散。 三 对巨石的参照意义： 首先宏和和巨石二者产品存在明显错位，直接竞争有限，赛道侧重点完全不同，不能简单当成同类型标的对标。 巨石的营收压舱主力：7628、2116、1080 常规标准电子布（厚布、标准薄布）； 宏和的营收核心：超薄布、极薄布（106、1037、1017等，厚度＜28μm）、低CTE低热膨胀特种布。 巨石是厚布世界之王，规模极大，是宏和没法比的。同时，大家不要以为宏和经营高端布就似乎毛利率会更高，其实巨石的厚布由于成本和规模优势，毛利率一点也不差。同时，连续一年的的涨价，巨石该业务的盈利能力一直在提升。它在下半年，业绩不会差的。 同时，宏和此次主动停止高端项目，不是说需面萎缩了（高端布依旧一布难求），而是生产设备、资本和物流的限制导致的。巨石目前囤的织布机业内第一多，大股东又是国企巨头，资本雄厚，扩产更加容易。它一方面迅速推进厚布项目的规模，另一方面也在往高端突破。 综合所述，宏和业绩报印证了电子布的景气度，而停止扩产则对巨石毫无影响。大家不必过分解读。
相比于六月份，这波反弹其实走起来不顺，标的很分散，节奏也不统一，进二退一的，不太好弄
总体总结
主题正文
- 业绩预告本身是公司前期基于在手订单、排产情况做出的区间预判，企业在发布预告时，本身会预留合理缓冲。
- 大宗商品、上游原材料价格、下游覆铜板客户提货节奏存在月度波动，几乎很少上市公司能够精准触碰预告绝对上限。
- Q2利润环比大幅上行，证明二季度下游AI覆铜板、高速板材需求持续兑现，高端低CTE特种布、超薄极薄布持续量价齐升。
- 营收同比增长90.39%，营收增速匹配利润扩张，收入端具备真实需求支撑，并非单纯依靠产品涨价。
- 本次终止的是四川苍溪年产7200万米高性能电子布项目，不是黄石核心产业园项目。
- 另外，高端电子布核心设备织布机交付周期长达18~24个月，全球供给紧张。
- 首先宏和和巨石二者产品存在明显错位，直接竞争有限，赛道侧重点完全不同，不能简单当成同类型标的对标。
- 宏和的营收核心：超薄布、极薄布（106、1037、1017等，厚度＜28μm）、低CTE低热膨胀特种布。