- 7月美国核心CPI环比+0.22%基本符合预期，住房通胀仍偏强，高盛宏观团队预计未来几个月核心CPI环比升幅将稳定在0.2%左右，FOMC或将在9月会议保持
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- 7月美国核心CPI环比+0.22%基本符合预期，住房通胀仍偏强，高盛宏观团队预计未来几个月核心CPI环比升幅将稳定在0.2%左右，FOMC或将在9月会议保持观望至年底。
- 腾讯2Q业绩亮点在核心业务韧性——经调后利润同比+19%，国内游戏+17%、广告+22%，但因加大AI基础设施投入（2026-28E资本开支上调至2100/2450/2470亿元），12个月目标价小幅下调至670港元。
- 康师傅半年报展现毛利率提升与核心品类市占率增长，公司维持2023-28年利润率翻倍预期，高盛上调其2026-28E盈利预测，评级上调至买入。
：环比+0.22%（高盛预测+0.19%，市场共识+0.2%），基本符合预期，但住房类别价格涨幅略高于此前地产团队年中展望中所提到的潜在放缓趋势。 ：高盛美国宏观团队预计未来几个月核心CPI环比升幅将保持在0.2%左右，主要因住房类别持续放缓、关税相关价格上涨贡献减小，但航空燃料价格上涨可能推升机票价格。 ：预计环比+0.23%，略高于核心CPI的+0.22%，主要因投资组合管理服务4%的增长贡献。值得注意的是，7月是BEA最后一个月使用PPI数据衡量投资组合管理价格，新方法将基于行业工人平均时薪增长，这将切断PCE与股市价格的高相关性，导致未来几个月投资组合管理通胀数据剧烈波动。 ：高盛认为大多数FOMC投票成员将认为7月通胀数据可接受，希望在9月会议前看到8月CPI和PPI数据。预计8月核心CPI环比+0.31%，整体PCE环比+0.32%，这将使美联储9月保持观望并延续至年底。
：经调整后利润+19%；国内游戏收入同比+17%；广告收入同比+22%（较1Q的20%进一步加速，得益于变现率提升、AI增强推送、混元模型及微信agentic等产品）。 ：管理层更关注混元模型、微信agentic等AI能力的训练而非短期盈利。 ：Ronald上调2026-28E资本开支预测至2100/2450/2470亿元，相应小幅下调12个月目标价至670港元。 ：维持买入。
：经营效率改善推动毛利率提升，公司维持2023-28年利润率翻倍预期。 ：持续改善，核心品类市占率提升。 ：Leaf上调2026-28E盈利预测，评级上调至买入。
：预计7月同比增速放缓至4.6%，低于市场普遍预期的5.0%，主要受出口增速放缓和钢铁产量更大幅度收缩拖累。 ：预测单月同比增速基本符合市场普遍预期，有利基数效应可能提振汽车和家电销售。 ：7月宏观数据显示第三季度开局疲软。
：8月5日日本内阁批准削减食品消费税两年、引入可退还税收抵免的基本政策提案，承诺不依靠政府债券为减税提供资金。 ：约5万亿日元的消费税削减收入缺口难以通过增加非税收入和审查特别税收措施完全弥补。 ：约一半非税收入来自外汇储备利息收入（2027财年可能增加约1万亿日元），得益于日元贬值，外汇储备留存收益超80万亿日元。 ：政府可能以税收自然增长名义为消费税削减融资，但确保2029财年开始的可退还税收抵免资金比消费税削减资金更为重要；即使消费税削减由政府债券提供资金，该措施仅为暂时性。
：1.3x偏买，指令金额清淡。客户买入CPO、PCB，卖出玻纤、建筑材料。
：得益于AI解决方案、PayPay和移动资费上涨，利润增长有望持续高于行业平均水平。 ：2Q26符合预期，每股派息超预期，七月市占率提升，维持买入。
9月7-11日：高盛中国半导体与AI巡回 9月7-9日：中国机械行业考察 9月3-4日：资本市场论坛2026 8月14日：康师傅控股业绩后NDR
总体总结
主题正文
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- 7月美国核心CPI环比+0.22%基本符合预期，住房通胀仍偏强，高盛宏观团队预计未来几个月核心CPI环比升幅将稳定在0.2%左右，FOMC或将在9月会议保持观望至年底。
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- 腾讯2Q业绩亮点在核心业务韧性——经调后利润同比+19%，国内游戏+17%、广告+22%，但因加大AI基础设施投入（2026-28E资本开支上调至2100/2450/2470亿元），12个月目标价小幅下调至670港元。
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- 康师傅半年报展现毛利率提升与核心品类市占率增长，公司维持2023-28年利润率翻倍预期，高盛上调其2026-28E盈利预测，评级上调至买入。
- ：环比+0.22%（高盛预测+0.19%，市场共识+0.2%），基本符合预期，但住房类别价格涨幅略高于此前地产团队年中展望中所提到的潜在放缓趋势。
- ：高盛美国宏观团队预计未来几个月核心CPI环比升幅将保持在0.2%左右，主要因住房类别持续放缓、关税相关价格上涨贡献减小，但航空燃料价格上涨可能推升机票价格。
- ：预计环比+0.23%，略高于核心CPI的+0.22%，主要因投资组合管理服务4%的增长贡献。
- 值得注意的是，7月是BEA最后一个月使用PPI数据衡量投资组合管理价格，新方法将基于行业工人平均时薪增长，这将切断PCE与股市价格的高相关性，导致未来几个月投资组合管理通胀数据剧烈波动。
- 预计8月核心CPI环比+0.31%，整体PCE环比+0.32%，这将使美联储9月保持观望并延续至年底。