[爱心]龙净环保首次覆盖：大气治理主业稳健，打通矿山绿色能源闭环 [太阳]公司为全球最大的工业烟气环保装备研发制造商，紫金矿业入主后开拓新能源业务，并拟更名为“
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[爱心]龙净环保首次覆盖：大气治理主业稳健，打通矿山绿色能源闭环
[太阳]公司为全球最大的工业烟气环保装备研发制造商，紫金矿业入主后开拓新能源业务，并拟更名为“紫金龙净”。龙净环保前身成立于1971年，1976年新立厂名龙岩空气净化设备厂，1985年引进美国通用电气全套电除尘技术，并于2000年在上交所上市。公司现已成为全球最大的工业烟气环保治理装备研发制造商，在技术水平、应用领域和业绩数量方面处于行业领先。2022年紫金矿业成为公司第一大股东，确立“环保+新能源”产业布局，除环保外形成绿电及储能、电动矿卡两大业务分部。2025年公司归母净利润受新能源提振同比+33.9%至11.12亿元，新能源业务已成公司增长的全新引擎。2026年4月，公司公告拟将证券简称变更为“紫金龙净”。
[庆祝]公司整体呈紫金战略掌舵+核心技术专家主导，连续开展员工持股计划深度绑定利益。2022年5月紫金矿业获得公司控制权后改组公司董事会，掌舵公司战略方向；此外公司高管多由技术专家担任，总裁及联席总裁均是公司内部成长起来的享受国务院特殊津贴专家。此外公司自2014年起实施十年员工持股计划，并于2024、2026年推出新的员工持股计划，以上员工持股计划涉及资金总额超8亿元，将公司利益与核心员工深度绑定，为公司行稳致远保驾护航。
[烟花]新能源业务依托紫金“双碳”战略，打造矿山绿色能源闭环Know-How构筑护城河。紫金矿业目标2029年碳达峰、2050年碳中和。与传统公司径直切入新赛道开辟第二成长曲线不同，公司切入新能源赛道是在高度依托紫金”双碳“目标的前提下、建立“绿电-储能-纯电矿卡”的矿山绿色能源闭环架构。公司的核心看点在于在矿山应用场景下：（1）上游发电侧通过矿山微电网提供低成本绿电；（2）中游储能侧使用储能解决波动和构网；（3）下游用能侧使用电动矿卡形成用电负荷并节约成本，并在补能侧通过换电提高效率及储能系统价值。据2025年年报公司已投运新能源项目合计装机规模约1.2GW、储能电芯产能13GWh，电芯2025年实现满产满销并盈利，载重140吨电动矿卡LK220E已交付紫金使用。公司将依托紫金“双碳”目标打通矿山绿色能源各个环节的Know-How，既可形成一整套矿山绿色能源系统集成、将单次装备销售做成深度定制后的运营，又可将各个环节单独销售，从而形成自身在新能源业务板块的护城河。 想看更多请加V：xian20210130 [庆祝]环保主业受益于政策约束下的需求释放，公司在手合同仍能支持分部业绩稳定释放。双碳”目标下我国对高排放企业做出了严格的超低排放改造目标要求，要求钢铁、水泥等行业完成超低排放改造，并在电力行业进一步推动现役火电机组改造升级，以达到清洁降碳等目的。2022-2025年公司每年新签环保工程合同金额维持在100亿附近，截至2025年末公司在手环保工程合同金额189亿元，在手合同充分支持分部业绩稳定释放。
[红包]投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润14.22亿/17.22亿/20.51亿元，分别同比+27.8%/+21.1%/+19.1%，分别对应2026年8月7日收盘价的PE估值为15.7x/13.0x/10.9x。
👉🏻风险提示：关联公司扩产计划不及预期风险，关联公司“双碳”目标推进不及预期风险，新增环保订单不及预期风险，市场竞争加剧风险。
总体总结
主题正文
- 2025年公司归母净利润受新能源提振同比+33.9%至11.12亿元，新能源业务已成公司增长的全新引擎。
- 此外公司自2014年起实施十年员工持股计划，并于2024、2026年推出新的员工持股计划，以上员工持股计划涉及资金总额超8亿元，将公司利益与核心员工深度绑定，为公司行稳致远保驾护航。
- 公司的核心看点在于在矿山应用场景下：（1）上游发电侧通过矿山微电网提供低成本绿电；
- 据2025年年报公司已投运新能源项目合计装机规模约1.2GW、储能电芯产能13GWh，电芯2025年实现满产满销并盈利，载重140吨电动矿卡LK220E已交付紫金使用。
- 公司将依托紫金“双碳”目标打通矿山绿色能源各个环节的Know-How，既可形成一整套矿山绿色能源系统集成、将单次装备销售做成深度定制后的运营，又可将各个环节单独销售，从而形成自身在新能源业务板块的护城河。
- 2022-2025年公司每年新签环保工程合同金额维持在100亿附近，截至2025年末公司在手环保工程合同金额189亿元，在手合同充分支持分部业绩稳定释放。
- 我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润14.22亿/17.22亿/20.51亿元，分别同比+27.8%/+21.1%/+19.1%，分别对应2026年8月7日收盘价的PE估值为15.7x/13.0x/10.9x。
- 👉🏻风险提示：关联公司扩产计划不及预期风险，关联公司“双碳”目标推进不及预期风险，新增环保订单不及预期风险，市场竞争加剧风险。